Միջշուկային վերլուծություն. «Ինտերշուկայի վերլուծություն

Ջոն Ջ. Մերֆի

Միջշուկային վերլուծություն. Ֆինանսական շուկաների փոխազդեցության սկզբունքները

Միջմարկետների վերլուծություն. շահույթ ստանալ համաշխարհային շուկայի հարաբերություններից

Հրատարակվել է Միջազգային ֆինանսական հոլդինգի FIBO Group, Ltd.-ի աջակցությամբ:

Թարգմանություն «ԷԼՖ-ԹԻՄ» ՍՊԸ

Խմբագիր Վ.Իոնով

Ծրագրի ղեկավար Ա.Պոլովնիկովա

Ուղղիչ Օ.Իլյինսկայա

Համակարգչային դասավորություն Ս.Նովիկով

Շապիկի ձևավորում Ստեղծագործական բյուրո «Հովարդ Ռոարկ»

© Հրատարակություն ռուսերեն, թարգմանություն, դիզայն. Alpina Publisher LLC, 2012 թ

© Էլեկտրոնային հրատարակություն. «ԼիտՌես», 2013 թ

Մերֆի Ջ.

Ֆինանսական շուկաների փոխազդեցության սկզբունքները / Ջոն Մերֆի; Պեր. անգլերենից - M.: Alpina Publisher, 2012:

ISBN 978-5-9614-2717-2

Բոլոր իրավունքները պաշտպանված են. Այս գրքի էլեկտրոնային օրինակի ոչ մի մաս չի կարող վերարտադրվել որևէ ձևով կամ որևէ ձևով, ներառյալ ինտերնետում կամ կորպորատիվ ցանցերում տեղադրումը, մասնավոր կամ հանրային օգտագործման համար՝ առանց հեղինակային իրավունքի սեփականատիրոջ գրավոր թույլտվության:

Նվիրվում է մեծ բանաստեղծ Աննային և մեծ եղբոր Թիմին:

Երախտագիտություն

Ես շնորհակալություն եմ հայտնում բոլոր նրանց, ովքեր օգնեցին այս գրքի պատրաստմանը. Ջենիֆեր Մակդոնալդը և Ջոաննա Պոմերանցը, որոնց ջանքերով ամեն ինչ իր տեղը զիջեց. Heidi Shelton-ը և Pete Boehmer-ը Stockcharts.com-ից իրենց հիանալի աղյուսակների համար. Ջոն Քարդերը Topline Investment Graphics-ից՝ պատմական գծապատկերների իր նորարարական ներկայացման համար; Թիմ Մերֆիին շապիկի ձևավորման և CGI-ի հետ կապված օգնության համար; շուկայի վերլուծաբաններ, ովքեր մեծահոգաբար թույլ են տվել օգտագործել իրենց աշխատանքը, այդ թվում՝ Նեդ Դեյվիսը, Քեն Ֆիշերը, Յան Գորդոնը, Մարտին Պրինգը և Սեմ Ստովալը: Ի վերջո, ես երախտապարտ եմ Մաքթուլս ընտանիքին, որը բարոյապես աջակցեց ինձ գրքի գրման ողջ ընթացքում:

Ներածություն միջմարքեթային վերլուծության մեջ

1990-ին ես ավարտեցի մի գիրք, որը վերնագրված էր «Միջմարկետային տեխնիկական վերլուծություն. առևտրային ռազմավարություններ համաշխարհային ֆոնդային, պարտատոմսերի, ապրանքների և արժութային շուկաների համար»: Ես ուզում էի ցույց տալ, թե որքան սերտորեն փոխկապակցված են ֆինանսական շուկաները ազգային և համաշխարհային մակարդակներում: Գրքում ընդգծվում է, որ տեխնիկական վերլուծաբանները պետք է ընդլայնեն իրենց տեսակետը և հաշվի առնեն միջմարկետհարաբերություններ. Օրինակ՝ արժեթղթերի շուկան վերլուծելը՝ առանց դոլարի, պարտատոմսերի և ապրանքային շուկաների միտումները հաշվի առնելու, ուղղակի թերի է: Ֆինանսական շուկաները կարող են օգտագործվել որպես այլ շուկաների առաջատար ցուցիչներ և երբեմն որպես փոխկապակցված շուկաների հաստատող ցուցիչներ: Քանի որ այս գրքի նախադրյալը մերժում էր տեխնիկական վերլուծաբանների համայնքի ավանդական ուշադրությունը առանձին շուկա, ոմանք կասկածում էին, թե արդյոք նոր մոտեցումը կարող է կիրառվել տեխնիկական վերլուծության համար։ Շատերը հարցրել են, թե արդյոք գոյություն ունեն շուկայական փոխհարաբերություններ և արդյոք դրանք կարող են օգտագործվել կանխատեսումների գործընթացում: Համաշխարհային շուկաների փոխկապակցման հնարավորությունը նույնպես դիտարկվում էր թերահավատությամբ։ Ինչպես է ամեն ինչ փոխվել ընդամենը մեկ տասնամյակի ընթացքում:

Միջշուկային վերլուծություններկայումս համարվում է տեխնիկական վերլուծության ոլորտներից մեկը և գնալով ավելի տարածված է դառնում: 2002 թվականին ամսագիրը Տեխնիկական վերլուծության ամսագիրհարցում է անցկացրել Տեխնիկական վերլուծաբանների ասոցիացիայի անդամների շրջանում՝ գնահատելու տեխնիկական առարկաների հարաբերական նշանակությունը տեխնիկական վերլուծության ուսումնական ծրագրում: Ինտերմարկետային վերլուծությունը 14 առարկաների շարքում զբաղեցրել է հինգերորդ տեղը: Վերջին 10 տարիների ընթացքում միջշուկային փոխգործակցության գաղափարը երկար ճանապարհ է անցել:

1980-ականների իրադարձություններ

Իմ նախորդ գիրքը կենտրոնացած էր 1980-ականների իրադարձությունների վրա՝ սկսած ապրանքային շուկաների փլուզում. Այն ավարտեց 1970-ականների հիպերգնաճ շրջանը, երբ ֆիզիկական ակտիվները, ինչպիսիք են ապրանքները, աճեցին, իսկ թղթային ակտիվները, ինչպիսիք են պարտատոմսերն ու բաժնետոմսերը, անկում ապրեցին: 1980 թվականին ապրանքային շուկայի գագաթնակետը սկիզբ դրեց 20-ամյա գնանկման միտումին, որը համընկավ պարտատոմսերի և ֆոնդային շուկաների ուժեղ ձեռքբերումների հետ: 1980-ականների ամենանշանավոր ֆինանսական իրադարձությունը. 1987 թվականի ֆոնդային բորսայի վթարը դասագրքային օրինակ է այն մասին, թե ինչպես են շուկաները փոխազդում և ցույց է տալիս, թե որքան կարևոր է ուշադրություն դարձնել փոխկապակցված շուկաներին: 1987 թվականի առաջին կիսամյակում ապրանքների գների աճը և պարտատոմսերի գների անկումը ուղղակիորեն ազդարարեցին ֆոնդային շուկայի մոտալուտ անկում այդ տարվա երկրորդ կիսամյակում: Երեք տարի անց՝ 1990 թվականին, երբ տպագրվեց նախորդ գիրքը, համաշխարհային ֆինանսական շուկաները նոր էին սկսում արձագանքել օգոստոսին Իրաքի Քուվեյթ ներխուժմանը: Ոսկու և նավթի գները կտրուկ աճել են, իսկ արժեթղթերի շուկաները անկում են ապրել ամբողջ աշխարհում: Հատկանշական է, որ 13 տարի անց (2003 թվականի սկզբին) շուկայի վերլուծաբանները, Իրաքում նոր պատերազմի ակնկալիքով, ակտիվորեն ուսումնասիրում էին շուկայի արձագանքը 1990-1991 թթ. զուգահեռներ են փնտրում. Պատմությունը կրկնվում է անգամ միջմարկետային փոխգործակցության ոլորտում։

Ճապոնական փուչիկի փլուզումը 1990 թ

Մեկ այլ նշանակալի իրադարձության հետևանքները, որոնք տեղի են ունեցել 1990-ականների սկզբին, դեռևս զգացվում են ամբողջ աշխարհում ավելի քան 10 տարի անց: Հետո փուչիկը պայթեց ճապոնական ֆոնդային շուկայում։ Դրա փլուզումը նշանավորեց այս շուկայում 13-ամյա անկման սկիզբը (որը ներկայացնում էր աշխարհի երկրորդ խոշորագույն տնտեսությունը) և մի ժամանակաշրջան. գնանկում(ապրանքների և ծառայությունների գների իջեցում): Մեկ տասնամյակ անց արևմտյան կենտրոնական բանկերը դիմեցին ճապոնական գնանկման մոդելին՝ փնտրելով արևմտյան երկրների տնտեսություններում աճող գնանկումային գործընթացների դեմ պայքարելու ուղիներ: Այս գրքում ներկայացված որոշ գրաֆիկներ նույնպես հաստատում են այն տեսակետը, որ Ճապոնիայում գնանկումը հիմնական գործոնն էր կապի խանգարումներՄիացյալ Նահանգների պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի միջև մեկ տարի անց, երբ 2000 թվականին սկսված պարտատոմսերի գների աճը համընկավ բաժնետոմսերի գների անկման հետ:

2000 թվականի շուկայի գագաթնակետի երրորդ տարեդարձը:

2003 թվականի մարտի 10-ին լրացավ Nasdaq փուչիկի փլուզման երրորդ տարին, որը սկիզբ դրեց վերջին տասնամյակների ամենավատ արջերի շուկայի սկիզբը: S&P 500-ի 50% անկումն ամենավատն էր 1974 թվականից ի վեր: Nasdaq-ի 78% կորուստը ամենամեծն էր 1929-1932 թվականների ֆոնդային շուկայի վթարից հետո: Մեծ դեպրեսիայի գագաթնակետին։ Շուկայի պատմաբանները ստիպված էին վերադառնալ այս երկու ժամանակաշրջանների ուսումնասիրությանը, որպեսզի հասկանան շուկայական վարքագծի մասին որոշակի պատկերացումներ: Համեմատությունը, սակայն, բարդացավ նրանով, որ տնտեսական պատճառները տարբեր էին։ Ֆոնդային շուկայի վթար 1970-ականներին. կապված էր ապրանքների գների աճի և հիպերինֆլյացիայի հետ, մինչդեռ արժեթղթերի գների անկումը 1930-ական թթ. տեղի է ունեցել տնտեսական գնանկման պայմաններում։ Թեև երկու իրավիճակներն էլ վատ են բաժնետոմսերի համար, գնանկումը ավելի դժվար է հակազդել:

1998 թվականին խոսքը գնանկում 1930-ականներից ի վեր չլսված , նորից հնչեց. Դա տեղի ունեցավ ասիական արժութային ճգնաժամի հետևանքով, որը գրավեց աշխարհը 1997 և 1998 թվականներին: Հինգ տարվա ընթացքում գնանկումը տարածվեց Ասիայի սահմաններից դուրս և հարվածեց պարտատոմսերի և արժեթղթերի շուկաներին ամբողջ աշխարհում, ներառյալ Միացյալ Նահանգները: Ավելի քան ցանկացած այլ գործոն, այն փոխեց միջշուկայական հարաբերությունները, որոնք գոյություն ունեին նախորդ 40 տարիների ընթացքում: Հենց այս փոփոխություններն ինձ ստիպեցին գրել այս գիրքը՝ ցույց տալու, թե ինչն է շարունակում գործել հին միջմարքեթային մոդելի համաձայն, իսկ ինչը` ոչ: Միջշուկային վերլուծությունը հիմնված է շուկաների միջև փոխազդեցությունների (կամ հարաբերությունների) վրա: Սակայն այս ոլորտում իրավիճակը ստատիկ չէ։ Ֆինանսական շուկաների միջև հարաբերությունները կարող են փոխվել ժամանակի ընթացքում: Փոփոխությունները պատահական չեն, դրանք սովորաբար լավ պատճառ ունեն։ Դրանցից մի քանիսի հիմնական պատճառը, որը սկսվել է 1990-ականների վերջին, գնանկման աճող սպառնալիքն էր։

Գնանկման սցենար

Ես լրացրեցի «Ֆինանսական շուկաների տեխնիկական վերլուծություն» գրքի նոր հրատարակությունը 1999 թվականին միջշուկային վերլուծության մասին գլխով, որն ուսումնասիրում էր պատմական հարաբերությունները, որոնք գործել են մի քանի տասնամյակների ընթացքում: Ավելացրել եմ նաև նոր բաժին, որը կոչվում է «Գնանկումային սցենար»: Այն նկարագրում է ասիական արժույթի և ֆոնդային շուկաների փլուզումը, որը սկսվել է 1997 թվականի կեսերին: Կտրուկ անկումը հատկապես բացասական ազդեցություն ունեցավ համաշխարհային ապրանքային շուկաների վրա, ինչպիսիք են պղինձը, ոսկին և նավթը: Երկար ժամանակ ի վեր առաջին անգամ վերլուծաբաններին անհանգստացնում էր բարենպաստ դարաշրջանը գնաճի դանդաղեցում(երբ գները բարձրանում են ավելի ցածր տեմպերով) կավարտվի և վնասակար ժամանակաշրջանը գնանկում(երբ ապրանքների գներն իրականում նվազում են): Շուկաների արձագանքը գնանկման այս սկզբնական սպառնալիքին որոշեց միջշուկայական փոխազդեցությունների օրինաչափությունը հաջորդ հինգ տարիների ընթացքում: Ապրանքների գները նվազել են, իսկ պարտատոմսերը՝ աճել։ Սա նորություն չէր. ապրանքների գների անկումը սովորաբար հանգեցնում է պարտատոմսերի գների բարձրացման: Փոխվել է պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի հարաբերությունները: 1998-ի ողջ ընթացքում բաժնետոմսերը վաճառվում էին ամբողջ տախտակով, և փողերը հոսում էին ԱՄՆ գանձապետարաններ՝ անվտանգության համար: Այսինքն՝ արժեթղթերը նվազել են, իսկ պարտատոմսերը թանկացել են։ Սա անսովոր էր և ներկայացնում էր միջմարկետային մոդելի ամենամեծ փոփոխությունը: Գնաճի դանդաղումը (որը տեղի է ունեցել 1981-ից 1997 թվականներին) վատ է ապրանքների համար, բայց լավ է պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի համար: Գնանկումը (որը սկսվել է 1998 թվականին) սովորաբար լավ է պարտատոմսերի և վատ ապրանքների համար, բայց այս անգամ վատ է եղել նաև արժեթղթերի համար: Գնանկման ժամանակ պարտատոմսերի գները բարձրանում են, իսկ տոկոսադրույքները նվազում են։ Ավելի ցածր տոկոսադրույքները, սակայն, չեն աջակցում բաժնետոմսերին: Ահա թե ինչու 2001 թվականի հունվարին հաջորդող 18 ամիսների ընթացքում Դաշնային պահուստային համակարգի կողմից կրկնվող տոկոսադրույքների իջեցումը չկարողացավ կասեցնել ֆոնդային շուկայի անկումը 2000 թվականի սկզբի գագաթնակետից:

Միջմարկետային վերլուծությունը տեխնիկական վերլուծության մի ճյուղ է, որն ուսումնասիրում է ակտիվների չորս հիմնական դասերի՝ բաժնետոմսերի, պարտատոմսերի, ապրանքների և արժույթների հարաբերակցությունը: Ջոն Մերֆին իր դասական «Intermarket Analysis» գրքում (Intermarket վերլուծությունՋոն Մերֆին նշում է, որ տեխնիկական վերլուծաբանները կարող են օգտագործել այս հարաբերությունները տարբեր շուկաների միջև՝ բացահայտելու բիզնես ցիկլերի փուլերը և բարելավելու իրենց կանխատեսումների որակը: Հստակ հարաբերություն կա բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի, պարտատոմսերի և ապրանքների, ինչպես նաև ապրանքների և ԱՄՆ դոլարի միջև: Այս հարաբերությունների իմացությունը կարող է օգնել տեխնիկական վերլուծաբանին որոշել ներդրումային ցիկլի փուլը, ընտրել լավագույն հատվածը և խուսափել ամենաթույլ հատվածներից, ինչը նրան կօգնի կանոնավոր կերպով մեծացնել իր.

գնաճային հարաբերություններ

Շուկաների միջև հարաբերությունները կախված են գնաճային և գնանկումային ուժերից: «Նորմալ» գնաճային միջավայրում բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը դրական փոխկապակցված են: Սա նշանակում է, որ ակտիվների այս երկու դասերն էլ շարժվում են նույն ուղղությամբ: Աշխարհը 1970-ականներից մինչև 1990-ականների վերջը գնաճային միջավայրում էր: Ահա գնաճային միջավայրում հիմնական միջշուկայական հարաբերությունները.

• ՊՈԶԻՏԻՎ հարաբերություններ պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի միջև: Պարտատոմսերը հակված են փոխել ուղղությունը բաժնետոմսերից առաջ

• Հակադարձ կապը պարտատոմսերի և ապրանքների միջև

Դրական հարաբերությունները նշանակում են, որ երբ մի ակտիվը բարձրանում է, մյուսը նույնպես բարձրանում է: Հակադարձ հարաբերություններում, եթե մի ակտիվը բարձրանում է, մյուսը ընկնում է: Տոկոսադրույքները բարձրանում են, երբ պարտատոմսերը նվազում են:

Գնաճային միջավայրում բաժնետոմսերը դրական են արձագանքում տոկոսադրույքների նվազմանը (պարտատոմսերի գների աճին): Ցածր տոկոսադրույքները խթանում են տնտեսական ակտիվությունը և արագացնում կորպորատիվ շահույթի աճը: Պետք է նկատի ունենալ, որ «գնաճային միջավայր» տերմինը չի նշանակում արշավային գնաճ։ Դա ուղղակի ցույց է տալիս, որ գնաճային ուժերն ավելի ուժեղ են, քան գնանկումային ուժերը։

Գնանկումային հարաբերություններ

Մերֆին իր գրքում նշում է, որ մոտ 1998 թվականին աշխարհը գնաճային միջավայրից անցավ գնանկումային միջավայրի: Այն սկսվեց 1997 թվականի ամռանը թայլանդական բատի փլուզմամբ և արագ տարածվեց հարևան երկրներում: Այս իրադարձությունը կոչվում էր Ասիական արժութային ճգնաժամ: Ասիայի կենտրոնական բանկերը բարձրացրել են տոկոսադրույքները՝ աջակցելու իրենց արժույթներին: Սակայն բարձր տոկոսադրույքները ավերածություններ են գործել այս երկրների տնտեսություններում և միայն խորացրել խնդիրը: Համաշխարհային գնանկման վտանգը ստիպեց կապիտալի հոսքին բաժնետոմսերից դեպի պարտատոմսեր: Բաժնետոմսերի գները կտրուկ ընկան, գանձապետական ​​պարտատոմսերը բարձրացան, իսկ ԱՄՆ-ի տոկոսադրույքները ընկան: Սա հանգեցրեց բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի միջև հարաբերությունների խզմանը, որը տևեց երկար տարիներ: Խոշոր գնանկումային իրադարձությունները շարունակվեցին Nasdaq փուչիկի փլուզմամբ 2000 թվականին, բնակարանային փուչիկի փլուզմամբ 2006 թվականին և ֆինանսական ճգնաժամով 2007 թվականին:

Գնանկման սպառնալիքները ստիպում են կապիտալին անցնել ավելի ապահով ակտիվների, ինչը հանգեցնում է պարտատոմսերի շուկայում աճի

Գնանկումային միջավայրում միջմարկետային հարաբերությունները ըստ էության նույնն են՝ մեկ բացառությամբ. Նման ժամանակահատվածում բաժնետոմսերը և պարտատոմսերը հակադարձ փոխկապակցված են: Սա նշանակում է, որ բաժնետոմսերը բարձրանում են, երբ պարտատոմսերը նվազում են և հակառակը: Հետևաբար, բաժնետոմսերը դրական հարաբերակցություն ունեն տոկոսադրույքների հետ: Այսինքն՝ բաժնետոմսերն ու տոկոսադրույքները միասին կբարձրանան։

Ակնհայտ է, որ գնանկումային ուժերը փոխում են շուկայի ողջ դինամիկան։ Բաժնետոմսերի և ապրանքների գնանկումը բացասական է, իսկ պարտատոմսերի համար՝ դրական: Պարտատոմսերի գների աճը և տոկոսադրույքների անկումը մեծացնում են գնանկման սպառնալիքները, ինչը ճնշում է արժեթղթերի գների վրա՝ ստիպելով դրանք իջեցնել: Ընդհակառակը, պարտատոմսերի ցածր գները և տոկոսադրույքների աճը նվազեցնում են գնանկման սպառնալիքները, ինչը դրական է բաժնետոմսերի համար: Ստորև բերված է գնանկումային միջավայրում հիմնական միջշուկայական հարաբերությունների ցանկը:

• Հակադարձ կապը պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի միջև

• Հակադարձ կապ ապրանքների և պարտատոմսերի միջև

• ԴՐԱԿԱՆ հարաբերություն բաժնետոմսերի և ապրանքների միջև

• Հակադարձ կապ ԱՄՆ դոլարի և ապրանքների միջև

ԱՄՆ դոլար և ապրանքներ

Թեեւ դոլարը եւ արտարժույթի շուկան ներշուկայական վերլուծության մաս են կազմում, սակայն դոլարը կարելի է բավականին անկանխատեսելի գործոն համարել։ Թույլ դոլարը բաժնետոմսերի վրա աճող ազդեցություն չի ունենում, եթե այն չուղեկցվի ապրանքների գների մեծ աճով: Ակնհայտ է, որ աճող ապրանքային շուկաները անկումային ազդեցություն ունեն պարտատոմսերի շուկայի վրա: Թույլ դոլարը սովորաբար հանգեցնում է պարտատոմսերի շուկայի անկմանը: Թույլ դոլարը խթանում է տնտեսությունը՝ ավելի շահավետ դարձնելով արտահանումը։ Սա ձեռնտու է խոշոր բազմազգ կորպորացիաների բաժնետոմսերին, որոնք իրենց եկամուտների զգալի մասը ստանում են այլ երկրներում վաճառքի միջոցով։

Ո՞րն է դոլարի ուժեղացման ազդեցությունը: Ցանկացած երկրի արժույթը նրա տնտեսության և ազգային հավասարակշռության արտացոլումն է: Ուժեղ տնտեսություն և ուժեղ հաշվեկշիռ ունեցող երկրներն ավելի ուժեղ արժույթներ ունեն: Թույլ տնտեսություն ունեցող և պարտքի մեծ բեռնված երկրներն ավելի թույլ արժույթներ ունեն։ Դոլարի աճը բացասական ճնշում է գործադրում ապրանքների գների վրա, քանի որ շատ ապրանքներ, ինչպիսիք են նավթը, համաշխարհային շուկաներում գնանշվում են դոլարով: Պարտատոմսերը շահում են ապրանքների ցածր գներից, քանի որ դա նվազեցնում է գնաճային ճնշումները: Բաժնետոմսերը կարող են նաև օգուտ քաղել ապրանքների ցածր գներից, քանի որ դրանք իջեցնում են ապրանքների գները:

Բայց ոչ բոլոր ապրանքներն են նույնը: Հատկապես նավթը ենթակա է մատակարարման խափանումների: Նավթ արտադրող երկրներում կամ տարածաշրջաններում անկայունությունը սովորաբար հանգեցնում է նավթի գների բարձրացման: Մատակարարման խափանումների արդյունքում գների աճը բացասաբար է անդրադառնում բաժնետոմսերի վրա։ Միևնույն ժամանակ, աճը, որը պայմանավորված է աճող պահանջարկով, կարող է դրական ազդեցություն ունենալ պաշարների վրա: Նույնը վերաբերում է արդյունաբերական մետաղներին, որոնք այնքան էլ ենթակա չեն մատակարարման խափանումների: Հետևաբար, տեխնիկական վերլուծաբանները կարող են օգտագործել արդյունաբերական մետաղների գները՝ ավելի լավ հասկանալու տնտեսության և արժեթղթերի շուկայի վիճակը: Գների աճը աճող պահանջարկի և վերականգնվող տնտեսության արտացոլումն է։ Գների անկումը վկայում է պահանջարկի անկման և թույլ տնտեսության մասին։ Ստորև բերված գծապատկերում դուք կարող եք տեսնել հստակ դրական կապ արդյունաբերական մետաղների գների և S&P 500-ի միջև:

Արդյունաբերական մետաղներն ու պարտատոմսերն աճում են տարբեր պատճառներով։ Մետաղների գները բարձրանում են, երբ տնտեսությունն աճում է և/կամ երբ աճում են գնաճային ճնշումները: Այս պայմաններում պարտատոմսերը ընկնում են: Եվ դրանք բարձրանում են, երբ տնտեսությունը թույլ է և/կամ ստեղծվում է գնանկումային ճնշում։ Այս երկու շուկաների հարաբերակցությունը կարող է օգնել ավելի լավ հասկանալ տնտեսության ուժեղ/թուլությունը և գնաճը/գնանկումը: Արդյունաբերական մետաղների գների և պարտատոմսերի գների հարաբերակցությունը կբարձրանա, երբ գերիշխեն ուժեղ տնտեսությունը և գնաճը: Իսկ գնանկման ու թույլ տնտեսության պայմաններում կնվազի։

Մետաղներ/պարտատոմսեր հարաբերակցության աճը նպաստում է գնաճին և տնտեսական աճին

Մետաղներ/պարտատոմսերի հարաբերակցության անկումը նպաստում է գնանկմանը և ավելի թույլ տնտեսությանը

եզրակացություններ

Միջշուկային վերլուծությունը արժեքավոր գործիք է երկարաժամկետ և միջնաժամկետ վերլուծության համար: Թեև վերը քննարկված միջշուկայական հարաբերությունները բավականին լավ են աշխատում երկար ժամանակ, դրանք ենթակա են նվազեցման, այսինքն՝ այն ժամանակահատվածների, երբ նման հարաբերությունները չեն գործում: Լայնածավալ իրադարձությունները, ինչպիսիք են եվրոյի ճգնաժամը կամ ԱՄՆ ֆինանսական ճգնաժամը, կարող են մի քանի ամսով խաթարել որոշակի հարաբերություններ: Բացի այդ, այս հոդվածում քննարկված գործիքները պետք է օգտագործվեն տեխնիկական վերլուծության այլ մեթոդների հետ միասին: Արդյունաբերական մետաղների և պարտատոմսերի գների աղյուսակը կարող է ներառվել ձեր լայն շուկայական ցուցանիշների շարքում, որոնք նախատեսված են արժեթղթերի շուկայի ընդհանուր ուժն ու թուլությունը չափելու համար: Շուկայական պայմանների որակական գնահատման համար չպետք է օգտագործել որևէ մեկ ցուցանիշ կամ մեկ հարաբերություն:

Եղեք տեղեկացված United Traders-ի բոլոր կարևոր իրադարձություններին. բաժանորդագրվեք մեր

Ժանրը:Ֆինանսներ, FOREX (Forex)

Հրատարակիչ:«Դիագրամ»

Ձևաչափ: DjVu

Որակը:Սկանավորված էջեր

Էջերի քանակը: 317

Նկարագրություն:«Intermarket Technical Analysis» գիրքը միջշուկայական հարաբերությունների երկարաժամկետ ուսումնասիրության արդյունք է։ Դրանում ներկայացված գրաֆիկները հստակ ցույց են տալիս շուկայի տարբեր ոլորտների փոխկախվածությունը և համոզիչ կերպով ապացուցում այդ փոխկախվածությունը հաշվի առնելու անհրաժեշտությունը։ Իմ կարծիքով, միջմարկետային վերլուծության հիմնական առավելությունն այն է, որ այն ընդլայնում է տեխնիկական վերլուծաբանի տեսադաշտը։ Շուկայում աշխատելն առանց միջմարկետային վերլուծության դիմելու նման է մեքենա վարելուն առանց հայելիների մեջ նայելու: Այսինքն՝ չափազանց վտանգավոր է։ Միջշուկային վերլուծությունը կիրառելի է աշխարհի բոլոր տարածաշրջանների բոլոր շուկաներում: Այն հարստացնում է տեխնիկական վերլուծությունը՝ ուսումնասիրելով արտաքին գործոնները՝ թույլ տալով ավելի խորը հասկանալ շուկայական ուժերի բնույթը և ավելի ամբողջական պատկերացում կազմել համաշխարհային շուկայի մեխանիզմների գործունեության մասին: Հարակից շուկաների դինամիկան ուսումնասիրելն ունի նույն նպատակը, ինչ ավանդական տեխնիկական ցուցանիշների օգտագործումը` որոշել գների շարժի հետագա ուղղությունը: Միջմարկետային վերլուծությունը չի փոխարինում այլ տեխնիկական գործիքներին, այն պարզապես լրացուցիչ հարթություն է հաղորդում տեխնիկական վերլուծությանը: Այն նաև տեխնիկական վերլուծաբանի ուշադրությունը հրավիրում է նախկինում արտաքին այնպիսի խնդիրների վրա, ինչպիսիք են տոկոսադրույքը և գնաճի դինամիկան, Դաշնային պահուստի քաղաքականությունը, տնտեսական վերլուծությունը և բիզնես ցիկլերը:
«Intermarket Technical Analysis» գիրքը միջշուկային վերլուծության մշակման սկզբնական, այլ ոչ թե վերջնական փուլն է: Շատ անելիքներ կան, որպեսզի լիովին հասկանանք, թե ինչպես են տարբեր շուկաներ առնչվում միմյանց հետ: Չնայած այս գրքում նկարագրված սկզբունքները շատ իրավիճակներում լավ են աշխատում, դրանք պետք է ընկալվեն որպես ընդհանուր սկզբունքներ և ոչ թե որպես կոշտ մեխանիկական կանոններ: Միջշուկային վերլուծության շրջանակը մեծ է. այն ստիպում է մեզ ձգել մեր երևակայությունը և ընդլայնել մեր հորիզոնները, սակայն դրա հնարավոր օգուտները մեծապես փոխհատուցում են լրացուցիչ ջանքերը: Ինտերմարկետային վերլուծությունը մեծ ապագա ունի, և հուսով եմ, որ այս գիրքը կարդալուց հետո դուք կհամաձայնեք ինձ հետ: Գրքի բովանդակությունը

Նոր հորիզոններ տեխնիկական վերլուծության մեջ
Բոլոր շուկաները փոխկապակցված են
Ինչպե՞ս է դա ազդում տեխնիկական վերլուծության վրա:
Այս գրքի նպատակը
Շուկայական չորս ոլորտներ՝ արժույթներ, ապրանքներ, պարտատոմսեր և բաժնետոմսեր
Միջշուկային հետազոտության հիմնական նախադրյալները
Միջշուկային վերլուծությունը՝ որպես օժանդակ տեղեկատվության աղբյուր
Հենվելով արտաքին, այլ ոչ թե ներքին տվյալների վրա
Առանձնահատուկ ուշադրություն է դարձվում ֆյուչերսների շուկաների վերլուծությանը
Ապրանքային շուկաների կարևոր դերը
Հիմնական հարաբերությունները շուկաների միջև
Գրքի կառուցվածքը
1987 թվականի ճգնաժամը միջշուկայական հարաբերությունների տեսանկյունից
Ցածր գնաճ և ֆոնդային շուկայի աճ
Պարտատոմսերի շուկայի փլուզումը նախազգուշական ազդանշան է արժեթղթերի շուկայի համար
Դոլարի դերը
Հիմնական միջշուկայական հարաբերությունների համառոտ ամփոփում
Դոլարի առաջատար և հետընթաց փոխարժեքը
Ապրանքային իեն և պարտատոմսեր
Գնաճի առանցքային դերը
Տնտեսական հիմնավորում
Շուկաների զարգացումը 80-ականներին
Պարտատոմսերը և CRB ինդեքսը 1987 թվականից հետո
Ինչպես կարող է տեխնիկական վերլուծաբանն օգտագործել այս տեղեկատվությունը
Ապրանքների և պարտատոմսերի շուկաների համակցված տեխնիկական վերլուծություն
Օգտագործելով հարաբերական ուժի վերլուծություն
Կարճաժամկետ տոկոսադրույքների դերը
Գանձապետական ​​մուրհակների շուկայի դինամիկայի կարևորությունը
Բոլոր շուկաները պետք է վերահսկվեն
Որոշ հարաբերակցության արժեքներ
Պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի փոխհարաբերությունները
Ֆինանսական շուկաները պաշտպանված են
Հիմնադրամներ պարտատոմսերի (1981) և ֆոնդային (1982) շուկաներում
Պարտատոմսերը՝ որպես բաժնետոմսերի առաջատար ցուցիչ
Պարտատոմսերի և արժեթղթերի շուկաները պետք է վերլուծվեն միասին
Ինչպե՞ս հաշվել երկար սպասարկման ժամկետները:
Կարճաժամկետ տոկոսադրույքների շուկաներ և պարտատոմսերի շուկա
«Երեք քայլ և ընկնել» կանոնը
Պատմական հեռանկար
Բիզնես ցիկլի դերը
Ո՞րն է դոլարի դերը.
Ապրանքային շուկաներ և դոլար
Դոլարն ու ապրանքային իենը շարժվում են հակառակ ուղղություններով
Ապրանքային շուկայի միտումները՝ որպես գնաճի ցուցանիշ
Դոլարի և CRB ինդեքսի հարաբերությունները
Կապարի խնդիր
Ոսկու շուկայի առանցքային դերը
Արտարժույթներ և ոսկի
Ոսկին որպես CRB ինդեքսի առաջատար ցուցանիշ
Դոլարի, ոսկու և CRB ինդեքսի համակցված վերլուծություն
Դոլարի, տոկոսադրույքների և բաժնետոմսերի փոխհարաբերությունները
Ապրանքային շուկաներ՝ զիջո՞ւմ, թե՞ առաջատար:
Դոլարի և կարճաժամկետ տոկոսադրույքներ
Երկարաժամկետ և կարճաժամկետ դրույքաչափերի փոխհարաբերությունները
Դոլարի և պարտատոմսերի ֆյուչերսների փոխհարաբերությունները
Դոլարի և գանձապետական ​​մուրհակների ֆյուչերսների փոխհարաբերությունները
Դոլարի և ֆոնդային շուկայի հարաբերությունները
Դոլարի փոխարժեքի, տոկոսադրույքների և ֆոնդային շուկայի փոփոխությունների հաջորդականությունը
Կախվածությունը ապրանքների և ֆոնդային շուկաների միջև
Ոսկին և ֆոնդային շուկան
Ոսկին կարևորագույն միջմարկետային կապերը հասկանալու բանալին է
Տոկոսադրույքի տարբերություն
Ապրանքային շուկայի ինդեքսները
Ապրանքների գները, գնաճը և Ֆեդերացիայի քաղաքականությունը
Ինչպես է կառուցվում CRB ինդեքսը
Տարբեր խմբերի փոխհարաբերությունների ուսումնասիրություն
Հացահատիկի, մետաղների և նավթամթերքների շուկաներ
CRB Futures գների ինդեքսի և CRB Spot Yen ինդեքսի միջև փոխհարաբերությունները
Ինչպես է կառուցվում CRB Yen Spot Index-ը
Իենի միջև կախվածությունը արդյունաբերական հումքից և սննդից
Journal of Commerce (JOC) Index
Տարբեր ապրանքային ինդեքսների գրաֆիկական համեմատություն
Յենի միջև կախվածությունը պարենային և արդյունաբերական հումքից
JOC ինդեքս և իեն ինդեքս արդյունաբերական հումքի համար
CRB Yen Futures Index-ի և JOC Index-ի միջև կապը
Տոկոսադրույքների և ապրանքային ինդեքսների փոխհարաբերությունները
CRB Index - ավելի հավասարակշռված պատկեր
CRB Yen Futures Group ինդեքսները
CRB ինդեքսի և հացահատիկի, մետաղների և էներգիայի խմբային ինդեքսների միջև կապը
Կախվածություն էներգետիկայի և մետաղների շուկաների միջև
Ոսկու և նավթի շուկաների դերը միջշուկայական կապերի համակարգում
Մետաղների և էներգիայի ֆյուչերսների և տոկոսադրույքների փոխհարաբերությունները
Ապրանքային շուկաները և Ֆեդերացիայի քաղաքականությունը
CRB ինդեքսի և PPI և CPI ինդեքսների միջև կապը
Տոկոսադրույքների և CRB, PPI և CPI ինդեքսների միջև կապը
Գլուխ 8. Միջազգային շուկաներ
Համաշխարհային շուկաներ
Համաշխարհային շուկաները վթարի ենթարկվեցին 1987թ
Բրիտանական և ամերիկյան ֆոնդային շուկաներ
Ամերիկյան և ճապոնական ֆոնդային շուկաներ
Համաշխարհային տոկոսադրույքներ
Պարտատոմսերի համաշխարհային շուկաները և համաշխարհային գնաճը
Համաշխարհային միջմարքեթային ինդեքսներ
Economist ամսագրի ապրանքային ինդեքսը
Կիսվեք խմբերով
Ֆոնդային խմբեր և համապատասխան ապրանքային շուկաներ
CRB ինդեքսի և պարտատոմսերի շուկայի փոխհարաբերությունները
Ոսկու իենի և ոսկու արդյունահանող ընկերությունների բաժնետոմսերի փոխհարաբերությունները
Ինչու՞ ոսկե Ակիյաները փայլում են ոսկուց ավելի պայծառ:
Նավթային իենի և նավթային ընկերության բաժնետոմսերի հարաբերությունները
Նոր սահման բացերի վերլուծության համար
Տոկոսադրույքի նկատմամբ զգայուն բաժնետոմսեր
Խնայողական և վարկային բաժնետոմսերի և Dow Jones Industrial Average-ի միջև կապը
Խնայողական և վարկային բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի փոխհարաբերությունները
Խնայողական և վարկային բաժնետոմսերի և CRB ինդեքսի միջև կապը
Խոշորագույն բանկերի բաժնետոմսերի և Նյու Յորքի ֆոնդային բորսայի համախառն ինդեքսի հարաբերությունը
Ոսկու արդյունահանող ընկերությունների և խոշոր բանկերի բաժնետոմսերի կախվածությունը
Aou-Ajons Utility Index-ը որպես ֆոնդային շուկայի առաջատար ցուցանիշ
Dow Jones կոմունալ ծառայությունների և արդյունաբերական ինդեքսների միջև փոխհարաբերությունները
Պարտատոմսերի շուկան գերազանցում է կոմունալ ինդեքսների գագաթնակետին
Կոմունալ ծառայությունների ինդեքսի և պարտատոմսերի շուկայի միջև հարաբերությունն ավելի երկար ժամանակահատվածում
CRB ինդեքսի, պարտատոմսերի շուկայի և կոմունալ ինդեքսների միջև կապը
Պարտատոմսերի շուկա, Dow Jones կոմունալ ծառայություններ և արդյունաբերական ինդեքսներ
Ապրանքային շուկաների հարաբերական հզորության վերլուծություն
Խմբի վերլուծություն
Անհատական ​​վարկանիշ
Հարաբերակցության վերլուծություն
Ուժի հարաբերական գործակիցներ
Խմբերի համեմատություն
Ապրանքային խմբի գործակիցների գրաֆիկները
Էներգակիրների խմբի վերլուծություն
Թանկարժեք մետաղների խմբի վերլուծություն
Ոսկի/արծաթ հարաբերակցությունը
Ոսկու և նավթի հարաբերությունները
Ապրանքային շուկաների անհատական ​​վարկանիշ
Որոշ ապրանքային շուկաների վերլուծություն
Ապրանքային շուկաներ և ակտիվների տեղաբաշխում
CRB/պարտատոմսերի հարաբերակցության վերլուծություն
CRB ինդեքսի և բաժնետոմսերի փոխհարաբերությունները
CRB/պարտատոմսերի հարաբերակցությունը գերազանցում է CRB/պարտատոմսերի հարաբերակցությունը
Ֆյուչերսների դերը ակտիվների բաշխման մեջ
Չորս ֆյուչերսների ոլորտների համեմատություն
Կառավարվող ֆյուչերսային հաշիվների կարևորությունը
Ինչո՞ւ են ֆյուչերսային պորտֆելները վատ փոխկապակցված բաժնետոմսերի և պարտատոմսերի պորտֆելների հետ:
Ապրանքների ֆյուչերսները որպես ակտիվների դաս
Ո՞րն է ռիսկի աստիճանը:
Արդյունավետ սահմանի փոփոխություն
Միջմարկետների վերլուծություն և բիզնես ցիկլ
Պարտատոմսերի, արժեթղթերի և ապրանքային շուկաների փոփոխությունների ժամանակագրական հաջորդականությունը
Ոսկու շուկան գերազանցում է այլ ապրանքային շուկաներին
Ե՞րբ են շրջվում ապրանքային շուկաները՝ առաջինը, թե վերջինը:
Բիզնես ցիկլի վեց փուլ
Պարտատոմսերի դերը տնտեսական կանխատեսման մեջ
Ցուցանիշներ մեծ և փոքր ժամկետներով
Բաժնետոմսերի և ապրանքների գները որպես առաջատար ցուցանիշներ
Պղինձը որպես տնտեսական ցուցանիշ
Պղինձը և ֆոնդային շուկան
«Ծրագրի առևտրի» առասպելը
Ծրագրային առևտուրը հետևանք է, ոչ թե պատճառ
Ո՞րն է ծրագրի առևտրի պատճառը:
Ծրագրային առևտուրը քավության նոխազ է
Օրինակներ մեկ առևտրային օրվանից
Առավոտյան շուկայի դինամիկայի գրաֆիկական ներկայացում
Նոր ուղղություն
Միջշուկային տեխնիկական վերլուծություն. կենտրոնանալ արտաքին գործոնների վրա
Համաշխարհային միտումների ազդեցությունը
Տեխնիկական վերլուծաբան և միջմարկետային ուժեր
Հիմնական միջշուկային սկզբունքներն ու կապերը
Միջմարկետների վերլուծություն և ֆյուչերսային շուկաներ
Ապրանքային շուկաները որպես բացակայող օղակ
Համակարգչայինացում և գլոբալացում
Ինտերմարկետային վերլուծություն՝ նոր ուղղություն
գրականություն

Իրացվելիությունը որոշում է, թե արդյոք մենք կարող ենք մուտք գործել և դուրս գալ շուկա արագ և արդյունավետ:

Առևտրի ծավալները և սպրեդները իրացվելիության հիմնական ցուցանիշներն են:

Դրանք արտացոլում են մասնակիցների ակտիվությունը և հիմնական խաղացողների ներկայությունը: Որպես կանոն, շուկան ցանկացած պահի ներկայացնում է առճակատում մի քանի խոշոր խաղացողների միջև, բայց եթե այդպիսի առճակատում չկա, ապա շուկան անմիջապես դեգրադացվում է։ Իրացվելիությունը պահպանվում է շուկա ստեղծողների կողմից. սրանք շուկայի այն մասնակիցներն են, ովքեր պարտավորվել են պահպանել գների գնանշումները: Երբ շուկան ստեղծողները հեռանում են շուկայից, այն դառնում է շատ փխրուն և սկսում է շարժվել շատ անկայուն: Շուկայի իրացվելիությունը կտրուկ նվազում է նաև այն դեպքերում, երբ դրա մի կողմում հայտնվում են շատ խոշոր խաղացողներ, ինչպիսիք են Սբերբանկը կամ Վնեշէկոնոմբանկը, որոնք իրականում գներ են թելադրում մյուս մասնակիցներին։ Այս դեպքում հսկայական անջրպետ կա շուկայի պահվածքի և իրականում պահելու միջև:

Իրացվելիությունը հիմնական գործոնն է, որը մենք հաշվի ենք առնում շուկաներ ընտրելիս: Մենք ցանկանում ենք վստահ լինել, որ հայտի և գնի միջև տարածվածությունը ընդունելի է բաժնետոմսերի կամ ֆյուչերսային պայմանագրերի քանակի համար, որոնք մենք մտադիր ենք առևտուր անել:

Իրացվելիության լավագույն չափանիշը ծավալն է, իսկ ֆյուչերսների շուկայի համար դեռ բաց է հետաքրքրությունը: Ես խորհուրդ եմ տալիս պարբերաբար վերահսկել դրանք ձեր առևտուր իրականացնող ֆինանսական գործիքների համար:

Մինչև անցյալ դարի 90-ականների սկիզբը, բաժնետոմսերի գների շարժը վերլուծելիս, թրեյդերները հիմնականում կենտրոնանում էին գների գծապատկերների և տեխնիկական ցուցանիշների վարքագծի ուսումնասիրության վրա։ Իրավիճակը փոխվեց 1991 թվականին Ջոն Ջ. Մերֆիի Intermarket Technical Analysis գրքի հայտնվելով, որից հետո ավելի ունիվերսալ մոտեցումը հաշվի առավ տարբեր ֆինանսական շուկաների փոխազդեցությունը:

Ջոն Մերֆիի խաչաձև շուկայական վերլուծությունը ուսումնասիրում է ակտիվների երեք հիմնական դասերի՝ ապրանքների, պարտատոմսերի և բաժնետոմսերի փոխազդեցությունները:

Խորհուրդ է տրվում վերահսկել ապրանքային շուկաների շարժը, նույնիսկ եթե դուք մտադիր չեք առևտուր անել դրանցում, քանի որ ապրանքների գների միտումները խոսում են տնտեսության ուժեղ կամ թույլ լինելու, գնաճի ուղղության և տոկոսադրույքների փոփոխության մասին:

Ապրանքային շուկաներում գների միտումների կարևոր փոփոխությունները հակված են գերազանցելու գնաճի ավելի ընդհանուր չափորոշիչների փոփոխություններին՝ սպառողական գների ինդեքսին և արտադրողի գների ինդեքսին:

Ապրանքների գների շարժման ուղղության ընդհանուր ընդունված ցուցանիշը CRB ապրանքային ֆյուչերսների գների ինդեքսն է: (Դրա փոփոխությունները կարող եք դիտել այստեղ՝ http://stockcharts.com/charts/gallery.html?$CRB): Թեև 1995 թվականի վերջում կատարված փոփոխությունները նվազեցրին ինդեքսում ապրանքային շուկաների թիվը 21-ից մինչև 17, ինդեքսը դեռևս ներկայացնում է ապրանքային ոլորտների հիմնական մասը, այդ թվում՝ թանկարժեք մետաղներ, էներգիա, ձավարեղեն, անասնաբուծություն, արդյունաբերական և արևադարձային ապրանքներ։

CRB ինդեքսի և պարտատոմսերի գների ցանկացած երկարաժամկետ գծապատկերի համեմատությունը ցույց կտա, որ դրանք հակված են շարժվել հակառակ ուղղություններով:

Ակտիվներից մեկը կարող է հանդես գալ որպես նախազգուշական ազդանշան մյուսի մոտ իրավիճակի վատթարացման հնարավորության մասին:

Այսպես, օրինակ, 1993թ. ապրանքների գներն իջել են, իսկ պարտատոմսերը՝ աճել։ Այնուամենայնիվ, սկզբին 1993 թ. CRB ինդեքսը շրջվեց դեպի վեր և շարունակեց իր վերելքը ողջ տարվա ընթացքում: Ապրանքների և պարտատոմսերի գների միաժամանակյա բարձրացումը շարունակվել է մի քանի ամիս՝ մինչև 1993 թվականի 4-րդ եռամսյակը։ Ինչպե՞ս ավարտվեց ամեն ինչ: Եվ այս տարաձայնությունն ավարտվեց պարտատոմսերի շուկայում վերջին կես դարի ամենադրամատիկ անկմամբ։

CRB ինդեքսի հակադարձումները հաճախ գերազանցում են պարտատոմսերի շուկայում հակադարձումները:

CRB ինդեքսում ներառված ապրանքների գները տարբեր կերպ են վարվում։ Պղինձը և ալյումինը հատկապես զգայուն են տնտեսական պայմանների փոփոխությունների նկատմամբ, քանի որ դրանք օգտագործվում են ավտոմոբիլային արդյունաբերության և տների շինարարության մեջ: Արդյունքում, դրանք ավելի ուժեղ հարաբերակցություն ունեն պարտատոմսերի գների հետ, քան այլ ապրանքներ, որոնք ավելի շատ կախված են եղանակային պայմաններից, օրինակ՝ հացահատիկային ապրանքներից:

Առանձնահատուկ ուշադրություն պետք է դարձնել երկու շուկաներում՝ ոսկու և նավթի, իրավիճակին։

Ոսկին համարվում է գնաճի առաջատար ցուցանիշ, ուստի այն կրում է կարևոր հոգեբանական բեռ։ Դաշնային պահուստային համակարգը նաև ուշադիր հետևում է ոսկու շուկայում տեղաշարժերին. դրանք թույլ են տալիս մեզ դատել, թե որքան ճիշտ է իրականացվում դրամավարկային քաղաքականությունը: