Pazarlar arası analiz. "Pazarlar arası analiz

John J. Murphy

Pazarlar arası analiz. Finansal piyasaların etkileşim ilkeleri

Pazarlar Arası Analiz: Küresel Pazar İlişkilerinden Kazanç Sağlamak

International Financial Holding FIBO Group, Ltd'nin yardımıyla yayınlandı.

Tercüme LLC "LF-TAKIMI"

Editör V. İyonov

Proje Müdürü A. Polovnikova

Düzeltici O. Ilyinskaya

Bilgisayar düzeni S.Novikov

Kapak tasarımı Yaratıcı Büro "Howard Roark"

Murphy J.

Pazarlar arası analiz: Finansal piyasaların etkileşiminin ilkeleri / John Murphy; Başına. İngilizceden – M.: Alpina Yayınevi, 2012.

ISBN 978-5-9614-2717-2

Her hakkı saklıdır. Bu kitabın elektronik kopyasının hiçbir kısmı, telif hakkı sahibinin yazılı izni olmadan, internette veya kurumsal ağlarda yayınlamak da dahil olmak üzere, özel veya kamuya açık kullanım için herhangi bir biçimde veya herhangi bir yöntemle çoğaltılamaz.

Büyük şair Anne'ye ve büyük kardeş Tim'e ithaf edilmiştir.

Teşekkür

Bu kitabın hazırlanmasına yardımcı olan herkese teşekkür ederim: Beni kalemi elime alma konusunda cesaretlendiren Wiley'nin genel yayın yönetmeni Pamela van Giessen; Çabalarıyla her şeyin yerli yerine oturmasını sağlayan Jennifer McDonald ve Joanna Pomerantz; Stockcharts.com'dan Heidi Shelton ve Pete Boehmer'e mükemmel grafiklerinden dolayı; Topline Investment Graphics'ten John Carder'a tarihsel grafiklerin yenilikçi sunumundan dolayı; Kapak tasarımı ve CGI konusundaki yardımları için Tim Murphy'ye; Ned Davies, Ken Fisher, Ian Gordon, Martin Pring ve Sam Stovall dahil olmak üzere çalışmalarının kullanılmasına cömertçe izin veren piyasa analistleri. Son olarak kitabın yazım süreci boyunca manevi olarak bana destek olan Maktools ailesine minnettarım.

Pazarlar Arası Analize Giriş

1990 yılında Intermarket Teknik Analiz: Küresel Hisse Senedi, Tahvil, Emtia ve Döviz Piyasaları İçin Ticaret Stratejileri başlıklı kitabı tamamladım. Finansal piyasaların ulusal ve küresel düzeyde birbirine ne kadar yakından bağlı olduğunu göstermek istedim. Kitap, teknik analistlerin bakış açılarını genişletmeleri ve dikkate almaları gerektiğini vurguladı. pazarlar arası ilişkiler. Örneğin, dolar, tahvil ve emtia piyasalarındaki eğilimleri dikkate almadan borsayı analiz etmek kesinlikle eksiktir. Finansal piyasalar diğer piyasaların öncü göstergeleri olarak, bazen de birbirine bağlı piyasaların doğrulayıcı göstergeleri olarak kullanılabilmektedir. Çünkü bu kitabın önermesi, teknik analist topluluğunun geleneksel odağını reddetti. ayrı pazar Bazıları yeni yaklaşımın teknik analize uygulanıp uygulanamayacağından şüphe duyuyordu. Birçoğu, pazarlar arası ilişkilerin var olup olmadığını ve bunların tahmin sürecinde kullanılıp kullanılamayacağını sordu. Küresel pazarlar arasındaki bağlantı olasılığına da şüpheyle bakıldı. Sadece on yılda her şey ne kadar da değişti!

Pazarlar arası analizşu anda teknik analiz alanlarından biri olarak kabul ediliyor ve giderek daha popüler hale geliyor. 2002 yılında dergi Teknik Analiz Dergisi teknik analiz müfredatındaki teknik disiplinlerin göreceli önemini değerlendirmek için Teknik Analistler Derneği üyeleri arasında bir anket gerçekleştirdi. Intermarket analizi 14 disiplin arasında beşinci sırada yer aldı. Geçtiğimiz 10 yılda pazarlar arası etkileşim fikri uzun bir yol kat etti.

1980'lerdeki olaylar

Önceki kitabım 1980'lerdeki olaylara odaklanıyordu. emtia piyasalarının çöküşü. Bu, emtia gibi fiziki varlıkların hızla yükseldiği, tahvil ve hisse senedi gibi kağıt varlıkların ise düştüğü 1970'lerdeki yüksek enflasyon dönemini sona erdirdi. Emtia piyasasının 1980'deki zirvesi, tahvil ve hisse senedi piyasalarındaki güçlü kazanımlarla aynı zamana denk gelen 20 yıllık bir deflasyonist eğilimi başlattı. 1980'lerin en dikkat çekici mali olayı. 1987'deki borsa çöküşü, piyasaların nasıl etkileşime girdiğine dair ders kitabı niteliğinde bir örnektir ve birbirine bağlı piyasalara dikkat etmenin ne kadar önemli olduğunu gösterir. 1987 yılının ilk yarısında emtia fiyatlarındaki artış ve tahvil fiyatlarındaki çöküş, doğrudan o yılın ikinci yarısında hisse senedi piyasasındaki düşüşün yaklaştığının sinyalini verdi. Üç yıl sonra, 1990'da, bir önceki kitap baskıya girdiğinde, küresel mali piyasalar Irak'ın Ağustos'ta Kuveyt'i işgaline yeni tepki vermeye başlıyordu. Altın ve petrol fiyatları hızla yükseldi ve dünya çapında borsalar düştü. 13 yıl sonra (2003'ün başlarında), Irak'ta yeni bir savaş beklentisiyle piyasa analistlerinin 1990-1991'deki piyasa tepkisini aktif olarak incelemeleri dikkat çekicidir. paralellikler arıyoruz. Tarih, pazarlar arası etkileşim alanında bile tekerrür ediyor.

1990'da Japon balonunun çöküşü

1990'ların başında meydana gelen bir başka önemli olayın sonuçları, üzerinden 10 yılı aşkın bir süre geçmesine rağmen küresel olarak hâlâ hissediliyor. Daha sonra Japon borsasında balon patladı. Çöküşü, (dünyanın en büyük ikinci ekonomisini temsil eden) bu pazarda 13 yıllık bir düşüşün başlangıcına işaret ediyordu ve bir dönem deflasyon(mal ve hizmet fiyatlarının düşürülmesi). On yıl sonra Batılı merkez bankaları, Batılı ülkelerin ekonomilerinde artan deflasyonist süreçlerle mücadele etmenin yollarını bulmak için Japon deflasyon modeline yöneldiler. Bu kitapta sunulan bazı grafikler de Japonya'daki deflasyonun önemli bir faktör olduğu görüşünü desteklemektedir. iletişim kesintileri ABD'de tahvil ve hisse senetleri arasında bir yıl sonra, 2000 yılında başlayan tahvil fiyatlarındaki yükseliş hisse senedi fiyatlarındaki düşüşle aynı zamana denk geldi.

2000 yılındaki pazar zirvesinin üçüncü yıl dönümü.

10 Mart 2003, son yılların en kötü ayı piyasasının başlangıcı olan Nasdaq balonunun çöküşünün üçüncü yıldönümüydü. S&P 500'ün %50'lik düşüşü 1974'ten bu yana en kötü kaybıydı. Nasdaq'ın %78'lik kaybı ise borsanın 1929-1932 çöküşünden bu yana en büyük kaybıydı. Büyük Buhran'ın zirvesi sırasında. Piyasa tarihçileri, piyasa davranışı hakkında bir miktar anlayış kazanmak için bu iki döneme ilişkin çalışmalara geri dönmek zorunda kaldılar. Ancak ekonomik nedenlerin farklı olması karşılaştırmayı karmaşık hale getirdi. 1970'lerde borsa çöktü. 1930'larda hisse senedi fiyatlarındaki düşüş, yükselen emtia fiyatları ve hiperenflasyonla ilişkilendirildi. Ekonomik deflasyon koşullarında meydana geldi. Her iki durum da hisse senetleri için kötü olsa da deflasyonla mücadele etmek daha zordur.

1998 yılında söz deflasyon 1930'lardan beri duyulmayan ses yeniden duyuldu. Bu, 1997 ve 1998 yıllarında dünyayı etkisi altına alan Asya döviz krizinin bir sonucu olarak meydana geldi. Beş yıl içinde deflasyon Asya'nın ötesine yayıldı ve ABD de dahil olmak üzere dünya çapındaki tahvil ve hisse senedi piyasalarını vurdu. Diğer faktörlerden çok, önceki 40 yılda var olan piyasalar arası ilişkileri değiştirdi. Beni bu kitabı yazmaya iten de bu değişikliklerdi; eski intermarket modeline göre neyin çalışmaya devam ettiğini ve neyin işe yaramadığını göstermek için. Pazarlar arası analiz, pazarlar arasındaki etkileşimlere (veya ilişkilere) dayanmaktadır. Ancak bu alandaki durum statik değil. Finansal piyasalar arasındaki ilişkiler zamanla değişebilir. Değişiklikler rastgele değildir; genellikle iyi bir nedenleri vardır. 1990'ların sonlarında başlayan bu krizlerden bazılarının ana nedeni, artan deflasyon tehdidiydi.

Deflasyonist senaryo

1999'da “Finansal Piyasaların Teknik Analizi” kitabının yeni baskısını, onlarca yıldır süregelen tarihsel ilişkileri inceleyen piyasalar arası analiz üzerine bir bölümle tamamladım. Ayrıca "Deflasyonist Senaryo" adında yeni bir bölüm ekledim. Asya para birimi ve borsalarının 1997 ortalarında başlayan çöküşünü anlatan bu keskin düşüş, özellikle bakır, altın ve petrol gibi küresel emtia piyasalarını olumsuz etkiledi. Analistler uzun zamandır ilk kez olumlu bir dönemin yaşanacağından endişeleniyorlardı. enflasyonun yavaşlaması(fiyatların daha düşük oranda artmasıyla) sona erecek ve zararlı bir dönem deflasyon(mal fiyatları gerçekten düştüğünde). Piyasaların bu ilk deflasyon tehdidine tepkisi, önümüzdeki beş yıl boyunca piyasalar arası etkileşimlerin modelini belirledi. Emtia fiyatları düştü ve tahvil fiyatları yükseldi. Bu yeni bir şey değildi; düşen emtia fiyatları genellikle tahvil fiyatlarının yükselmesine yol açıyordu. Değişen şey tahviller ve hisse senetleri arasındaki ilişkidir. 1998 yılı boyunca hisse senetleri tamamıyla satıldı ve para güvenlik amacıyla ABD Hazinesine aktı. Yani tahviller yükselirken hisse senetleri düştü. Bu alışılmadık bir durumdu ve pazarlar arası modeldeki en büyük değişikliği temsil ediyordu. Enflasyonun yavaşlaması (1981'den 1997'ye kadar) emtialar için kötü, tahviller ve hisse senetleri için iyi. 1998'de başlayan deflasyon genellikle tahviller için iyi, emtialar için kötüydü ama bu sefer hisse senetleri için de kötüydü. Deflasyonda tahvil fiyatları yükselir ve faiz oranları düşer. Ancak düşük faiz oranları hisse senetlerini desteklemiyor. Bu nedenle Federal Rezerv'in Ocak 2001'den sonraki 18 ay içinde tekrarlanan faiz indirimleri, borsanın 2000 yılı başındaki zirve noktasından düşüşünü durdurmayı başaramadı.

Piyasalar arası analiz, dört ana varlık sınıfı (hisse senetleri, tahviller, emtialar ve para birimleri) arasındaki korelasyonu inceleyen bir teknik analiz dalıdır. John Murphy klasik kitabı Intermarket Analysis'de (Pazarlar Arası AnalizJohn Murphy, teknik analistlerin farklı pazarlar arasındaki bu ilişkileri iş döngülerinin aşamalarını belirlemek ve tahminlerinin kalitesini artırmak için kullanabileceğini belirtiyor. Hisse senetleri ve tahviller, tahviller ve emtialar ve emtialar ile ABD doları arasında açık bir ilişki vardır. Bu ilişkileri bilmek, teknik analistin yatırım döngüsünün aşamasını belirlemesine, en iyi sektörü seçmesine ve en zayıf sektörlerden kaçınmasına yardımcı olabilir; bu da onun yatırım döngüsünü düzenli olarak artırmasına yardımcı olacaktır..

Enflasyonist ilişkiler

Piyasalar arasındaki ilişkiler enflasyonist ve deflasyonist güçlere bağlıdır. "Normal" bir enflasyon ortamında, hisse senetleri ve tahviller arasında pozitif korelasyon vardır. Bu, her iki varlık sınıfının da aynı yönde hareket ettiği anlamına gelir. Dünya 1970'lerden 1990'ların sonuna kadar enflasyonist bir ortamdaydı. Enflasyonist bir ortamda temel piyasalar arası ilişkiler şunlardır:

Tahvil ve hisse senetleri arasındaki POZİTİF ilişki. Tahviller hisse senetlerinden önce yön değiştirme eğiliminde

Tahviller ve emtialar arasındaki TERS ilişki

Pozitif bir ilişki, bir varlık arttığında diğerinin de artması anlamına gelir. Ters ilişkide bir varlık yükselirse diğeri düşer. Tahviller düştüğünde faiz oranları yükselir.

Enflasyonun olduğu bir ortamda, hisse senetleri düşen faiz oranlarına (artan tahvil fiyatları) olumlu tepki verir. Düşük faiz oranları ekonomik aktiviteyi canlandırır ve kurumsal kar artışını hızlandırır. Unutulmamalıdır ki “Enflasyon ortamı” tabiri dörtnala koşan enflasyon anlamına gelmemektedir. Bu sadece enflasyonist güçlerin deflasyonist güçlerden daha güçlü olduğunu gösterir.

Deflasyonist ilişkiler

Murphy kitabında 1998 civarında dünyanın enflasyonist bir ortamdan deflasyonist bir ortama geçtiğini belirtiyor. 1997 yazında Tayland bahtının çöküşüyle başladı ve hızla komşu ülkelere yayıldı. Bu olaya Asya Para Krizi adı verildi. Asya merkez bankaları para birimlerini desteklemek için faiz oranlarını artırdı. Ancak yüksek faiz oranları bu ülkelerin ekonomilerine zarar verdi ve sorunu daha da kötüleştirdi. Ortaya çıkan küresel deflasyon tehdidi, sermayenin hisse senetlerinden tahvillere akmasına neden oldu. Hisse senedi fiyatları düştü, Hazine tahvilleri yükseldi ve ABD faiz oranları düştü. Bu durum, hisse senedi-tahvil ilişkisinde uzun yıllar süren bir bozulmaya yol açtı. 2000 yılında Nasdaq balonunun çökmesi, 2006 yılında konut balonunun çökmesi ve 2007 yılındaki mali krizle birlikte büyük deflasyonist olaylar devam etti.

Deflasyonist tehditler sermayeyi daha güvenli varlıklara yönelmeye zorluyor ve bu da tahvil piyasasında büyümeye yol açıyor

Deflasyonist bir ortamda piyasalar arası ilişkiler bir istisna dışında temelde aynıdır. Böyle bir dönemde hisse senetleri ve tahviller ters orantılıdır. Bu, tahviller düştüğünde hisse senetlerinin yükseldiği veya bunun tersi anlamına gelir. Bu nedenle hisse senetlerinin faiz oranlarıyla pozitif bir ilişkisi vardır. Yani hisse senedi ve faizler birlikte yükselecek.

Açıkçası, deflasyonist güçler piyasanın tüm dinamiklerini değiştiriyor. Deflasyon hisse senetleri ve emtialar için negatif, tahviller için ise pozitiftir. Yükselen tahvil fiyatları ve düşen faiz oranları deflasyonist tehditleri artırıyor, bu da hisse senedi fiyatları üzerinde baskı oluşturarak onları daha düşük seviyelere itiyor. Tersine, düşük tahvil fiyatları ve artan faiz oranları deflasyonist tehditleri azaltıyor ve bu da hisse senetleri için olumlu bir gelişme. Aşağıda deflasyonist bir ortamda piyasalar arası temel ilişkilerin bir listesi bulunmaktadır.

Tahvil ve hisse senetleri arasındaki TERS ilişki

Emtialar ve tahviller arasındaki TERS ilişki

Hisse senetleri ve emtialar arasındaki POZİTİF ilişki

ABD doları ile emtialar arasındaki TERS ilişki

ABD doları ve mallar

Dolar ve döviz piyasası interpiyasa analizinin bir parçası olmasına rağmen, dolar oldukça öngörülemeyen bir faktör olarak değerlendirilebilir. Zayıf bir doların, emtia fiyatlarında büyük bir artış eşlik etmediği sürece hisse senetleri üzerinde yükseliş etkisi yaratmaz. Açıkçası, yükselen emtia piyasalarının tahvil piyasası üzerinde aşağı yönlü bir etkisi var. Zayıf bir dolar genellikle tahvil piyasasının düşmesine neden olur. Zayıf bir dolar ekonomiyi canlandırarak ihracatı daha karlı hale getiriyor. Bu, gelirlerinin önemli bir kısmını diğer ülkelerdeki satışlardan elde eden çok uluslu büyük şirketlerin hisselerine fayda sağlıyor.

Doların güçlenmesinin etkisi nedir? Herhangi bir ülkenin para birimi, ekonomisinin ve ulusal dengesinin bir yansımasıdır. Güçlü ekonomileri ve güçlü bilançoları olan ülkelerin para birimleri daha güçlüdür. Ekonomisi zayıf ve borç yükü yüksek olan ülkelerin para birimleri daha zayıftır. Yükselen dolar, emtia fiyatları üzerinde olumsuz baskı yaratıyor çünkü petrol gibi birçok emtia dünya piyasalarında dolar cinsinden fiyatlanıyor. Tahviller düşük emtia fiyatlarından yararlanıyor çünkü enflasyonist baskıları azaltıyor. Hisse senetleri aynı zamanda emtia fiyatlarını düşürdüğü için düşük emtia fiyatlarından da yararlanabilir.

Ancak tüm ürünler aynı değildir. Özellikle petrol arz kesintilerine karşı hassastır. Petrol üreten ülke veya bölgelerdeki istikrarsızlık genellikle petrol fiyatlarının yükselmesine neden olur. Arz kesintileri sonucu artan fiyatlar stokları olumsuz etkiliyor. Aynı zamanda artan talebin yol açtığı büyüme stoklara olumlu yansıyabilir. Aynı durum, tedarik kesintilerine karşı o kadar duyarlı olmayan endüstriyel metaller için de geçerlidir. Bu nedenle teknik analistler, ekonominin ve borsanın durumunu daha iyi anlamak için endüstriyel metal fiyatlarını kullanabilirler. Fiyatlardaki artış, artan talebin ve toparlanan ekonominin bir yansımasıdır. Düşen fiyatlar talebin azaldığını ve ekonominin zayıf olduğunu gösteriyor. Aşağıdaki grafikte endüstriyel metal fiyatları ile S&P 500 arasında net bir pozitif ilişki görebilirsiniz.

Endüstriyel metaller ve tahviller çeşitli nedenlerden dolayı yükselişte. Ekonomi büyüdüğünde ve/veya enflasyonist baskılar arttığında metal fiyatları yükselir. Bu koşullar altında tahviller düşer. Ekonomi zayıf olduğunda ve/veya deflasyonist baskı yaratıldığında da yükselirler. Bu iki piyasanın korelasyonu, ekonominin güçlü/zayıf yönlerinin ve enflasyon/deflasyonun daha iyi anlaşılmasına yardımcı olabilir. Güçlü ekonomi ve enflasyon hakim olduğunda endüstriyel metal fiyatlarının tahvil fiyatlarına oranı artacaktır. Deflasyon ve zayıf ekonomi koşullarında da düşüş yaşanacaktır.

Yükselen metal/tahvil oranı enflasyonu ve ekonomik büyümeyi destekliyor

Düşen metal/tahvil oranı deflasyonu ve zayıf ekonomiyi destekliyor

sonuçlar

Pazarlar arası analiz, uzun ve orta vadeli analizler için değerli bir araçtır. Yukarıda tartışılan piyasalar arası ilişkiler uzun süreler boyunca oldukça iyi çalışsa da, bu tür ilişkilerin işlemediği dönemler olan olumsuzluklara da maruz kalırlar. Avro krizi veya ABD mali krizi gibi büyük ölçekli olaylar, belirli ilişkileri birkaç ay boyunca kesintiye uğratabilir. Ayrıca bu makalede ele alınan araçlar diğer teknik analiz yöntemleriyle birlikte kullanılmalıdır. Borsanın genel gücünü veya zayıflığını ölçmek için tasarlanmış geniş piyasa göstergeleri setinize endüstriyel metaller ve tahvil fiyatları grafiği dahil edilebilir. Piyasa koşullarının niteliksel bir değerlendirmesini yapmak için herhangi bir gösterge veya tek bir ilişki kullanılmamalıdır.

United Traders'ın tüm önemli etkinliklerinden haberdar olun - abone olun

Yayın yılı: 1999

Tür: Finans, FOREX (Forex)

Yayımcı:"Diyagram"

Biçim: DjVu

Kalite: Taranan sayfalar

Sayfa sayısı: 317

Tanım:“Intermarket Teknik Analiz” kitabı, pazarlar arası ilişkilerin uzun vadeli bir çalışmasının sonucudur. İçinde sunulan grafikler, çeşitli pazar sektörlerinin birbirine bağımlılığını açıkça göstermektedir ve bu karşılıklı bağımlılığın dikkate alınması ihtiyacını ikna edici bir şekilde kanıtlamaktadır. Bana göre pazarlar arası analizin temel avantajı teknik analistin görüş alanını genişletmesidir. Piyasalar arası analize başvurmadan piyasada çalışmak, aynalara bakmadan araba kullanmaya benzer. Başka bir deyişle son derece tehlikelidir. Çapraz pazar analizi dünyanın her bölgesindeki tüm pazarlara uygulanabilir. Dış faktörleri inceleyerek teknik analizi zenginleştirir, piyasa güçlerinin doğasının daha derin anlaşılmasına ve küresel piyasa mekanizmalarının işleyişine ilişkin daha bütünsel bir bakış açısına olanak tanır. Bitişik pazarların dinamiklerini incelemek, fiyat hareketlerinin gelecekteki yönünü belirlemek için geleneksel teknik göstergeleri kullanmakla aynı amaca sahiptir. Pazarlar arası analiz diğer teknik araçların yerini almaz, yalnızca teknik analize ek bir boyut katar. Aynı zamanda teknik analistin dikkatini faiz oranı ve enflasyon dinamikleri, Federal Rezerv politikası, ekonomik analiz ve iş çevrimleri gibi daha önce yabancı olan konulara da çekiyor.
“Intermarket Teknik Analiz” kitabı, intermarket analizinin geliştirilmesinde son aşamadan ziyade ilk aşamadır. Farklı pazarların birbirleriyle nasıl ilişki kurduğunu tam olarak anlamak için yapılması gereken çok şey var. Bu kitapta açıklanan ilkeler çoğu durumda işe yarasa da, bunların katı mekanik kurallar olarak değil, genel ilkeler olarak anlaşılması gerekir. Çapraz pazar analizinin kapsamı büyüktür: Bizi hayal gücümüzü genişletmeye ve ufkumuzu genişletmeye zorlar, ancak bunun potansiyel faydaları, ek çabayı büyük ölçüde telafi eder. Pazarlar arası analizin büyük bir geleceği var ve umarım bu kitabı okuduktan sonra benimle aynı fikirde olursunuz. Kitabın içeriği

Teknik analizde yeni ufuklar
Tüm pazarlar birbirine bağlı
Bu teknik analizi nasıl etkiler?
Bu kitabın amacı
Dört piyasa sektörü: para birimleri, emtialar, tahviller ve hisse senetleri
Pazarlar arası araştırma için temel önkoşullar
Yardımcı bilgi kaynağı olarak pazarlar arası analiz
Dahili veriler yerine harici verilere güvenmek
Vadeli işlem piyasalarının analizine özellikle dikkat edilir.
Emtia piyasalarının önemli rolü
Piyasalar arasındaki temel ilişkiler
Kitap yapısı
Piyasalar arası ilişkiler açısından 1987 krizi
Düşük enflasyon ve yükselen borsa
Tahvil piyasasının çöküşü borsa için bir uyarı sinyalidir
Doların rolü
Pazarlar arası temel ilişkilerin kısa özeti
Önde gelen ve geride kalan dolar döviz kuru
Emtia yen ve tahviller
Enflasyonun kilit rolü
Ekonomik gerekçe
80'lerde pazarların gelişimi
1987 Sonrası Tahviller ve CRB Endeksi
Bir teknik analist bu bilgiyi nasıl kullanabilir?
Emtia ve tahvil piyasalarının birleşik teknik analizi
Göreceli Güç Analizini Kullanma
Kısa vadeli faiz oranlarının rolü
Hazine Bonosu Piyasa Dinamiklerinin Önemi
Tüm piyasalar takip edilmeli
Bazı korelasyon değerleri
Tahvil ve hisse senetleri arasındaki ilişki
Finansal piyasalar savunmada
Tahvil (1981) ve hisse senedi (1982) piyasalarının temelleri
Hisse senetlerinin öncü göstergesi olarak tahviller
Tahvil ve hisse senedi piyasaları birlikte analiz edilmeli
Uzun teslim sürelerini nasıl hesaba katabilirsiniz?
Kısa vadeli faiz oranı piyasaları ve tahvil piyasası
"Üç adım ve düşme" kuralı
Tarihi bakış açısı
İş döngüsünün rolü
Doların rolü nedir?
Emtia piyasaları ve dolar
Dolar ve emtia yen zıt yönlerde hareket ediyor
Enflasyonun göstergesi olarak emtia piyasası eğilimleri
Dolar ve CRB endeksi arasındaki ilişki
Kurşun sorunu
Altın piyasasının kilit rolü
Yabancı para ve altın
CRB endeksinin öncü göstergesi olarak altın
Dolar, altın ve CRB endeksinin birleşik analizi
Dolar, faiz oranları ve hisse senetleri arasındaki ilişki
Emtia piyasaları: geride mi yoksa önde mi?
Dolar ve kısa vadeli faiz oranları
Uzun vadeli ve kısa vadeli oranlar arasındaki ilişki
Dolar ve tahvil vadeli işlemleri arasındaki ilişki
Dolar ve hazine bonosu vadeli işlemleri arasındaki ilişki
Dolar ile borsa arasındaki ilişki
Dolar döviz kuru, faiz oranları ve borsadaki değişim sırası
Emtia ve borsalar arasındaki bağımlılık
Altın ve borsa
Altın, en önemli pazarlar arası bağlantıları anlamanın anahtarıdır
Faiz oranı farkı
Emtia piyasası endeksleri
Emtia fiyatları, enflasyon ve Fed politikası
CRB endeksi nasıl oluşturulur?
Farklı gruplar arasındaki korelasyonların incelenmesi
Tahıl, metal ve petrol ürünleri pazarları
CRB Vadeli İşlemler Fiyat Endeksi ile CRB Spot Yen Endeksi Arasındaki İlişki
CRB Yen Spot Endeksi nasıl oluşturulur?
Yenin endüstriyel hammaddelere ve gıdaya olan bağımlılığı
Ticaret Dergisi (JOC) Dizini
Çeşitli emtia endekslerinin grafiksel karşılaştırması
Yenin gıda ve endüstriyel hammaddelere bağımlılığı
Endüstriyel Hammaddeler için JOC Endeksi ve Yen Endeksi
CRB Yen Vadeli İşlem Endeksi ile JOC Endeksi Arasındaki İlişki
Faiz oranları ve emtia endeksleri arasındaki ilişki
CRB Dizini - daha dengeli bir resim
CRB Yen Vadeli İşlemler Grubu Endeksleri
CRB endeksi ile tahıl, metal ve enerji grup endeksleri arasındaki ilişki
Enerji ve metal piyasaları arasındaki bağımlılık
Piyasalar arası bağlantılar sisteminde altın ve petrol piyasalarının rolü
Metaller ve enerji vadeli işlemleri ve faiz oranları arasındaki ilişki
Emtia piyasaları ve Fed politikası
CRB endeksi ile ÜFE ve TÜFE endeksleri arasındaki ilişki
Faiz oranları ile CRB, ÜFE ve TÜFE endeksleri arasındaki ilişki
Bölüm 8. Uluslararası pazarlar
Dünya pazarları
1987'de dünya piyasaları çöktü
İngiliz ve Amerikan borsaları
Amerikan ve Japon borsaları
Dünya faiz oranları
Küresel tahvil piyasaları ve küresel enflasyon
Dünya pazarlar arası endeksleri
Economist dergisinin emtia endeksi
Grupları paylaş
Hisse senedi grupları ve ilgili emtia piyasaları
CRB endeksi ile tahvil piyasası arasındaki ilişki
Altın yen ile altın madenciliği şirketlerinin hisseleri arasındaki ilişki
Altın Akiyalar neden altından daha parlak parlıyor?
Petrol yen ile petrol şirketi hisseleri arasındaki ilişki
Boşluk Analizinde Yeni Bir Sınır
Faiz Oranına Duyarlı Hisse Senetleri
Tasarruf ve kredi stokları ile Dow Jones Endüstriyel Ortalaması arasındaki ilişki
Tasarruf ve kredi stokları ve tahvilleri arasındaki ilişki
Tasarruf ve Kredi Payları ile CRB Endeksi Arasındaki İlişki
En büyük bankaların hisseleri ile New York Menkul Kıymetler Borsası'nın toplam endeksi arasındaki ilişki
Altın madenciliği şirketlerinin ve büyük bankaların hisseleri arasındaki bağımlılık
Borsanın öncü göstergesi olarak Aou-Ajons Fayda Endeksi
Dow Jones Kamu Hizmetleri ve Endüstriyel Endeksler Arasındaki İlişki
Tahvil piyasası fayda endeksi zirvelerini geride bıraktı
Fayda endeksi ile tahvil piyasası arasındaki daha uzun süreli ilişki
CRB endeksi, tahvil piyasası ve fayda endeksi arasındaki ilişki
Tahvil Piyasası, Dow Jones Kamu Hizmetleri ve Endüstriyel Endeksler
Emtia piyasalarının göreceli gücünün analizi
Grup analizi
Bireysel sıralama
Oran analizi
Göreceli Güç Oranları
Grupların karşılaştırılması
Ürün grubu katsayılarının grafikleri
Bir grup enerji taşıyıcısının analizi
Bir grup değerli metalin analizi
Altın/gümüş oranı
Altın ve petrol arasındaki ilişki
Ürün pazarlarının bireysel sıralaması
Bazı emtia piyasalarının analizi
Emtia piyasaları ve varlık tahsisi
CRB/bağ oranı analizi
CRB endeksi ile hisse senetleri arasındaki ilişki
CRB/tahvil oranı CRB/hisse oranından daha iyi performans gösteriyor
Varlık tahsisinde vadeli işlemlerin rolü
Dört vadeli işlem sektörünün karşılaştırılması
Yönetilen Vadeli İşlem Hesaplarının Önemi
Vadeli işlem portföyleri neden hisse senedi ve tahvil portföyleriyle zayıf bir korelasyona sahip?
Bir varlık sınıfı olarak emtia vadeli işlemleri
Riskin derecesi nedir?
Etkin sınırın değişmesi
Pazarlar Arası Analiz ve İş Döngüsü
Tahvil, hisse senedi ve emtia piyasalarındaki değişikliklerin kronolojik sırası
Altın piyasası diğer emtia piyasalarından daha iyi performans gösteriyor
Emtia piyasaları ne zaman dönüyor – ilk mi yoksa sonuncu mu?
İş döngüsünün altı aşaması
Tahvillerin ekonomik tahminlerdeki rolü
Büyük ve küçük teslim sürelerine sahip endeksler
Öncü gösterge olarak hisse senedi ve emtia fiyatları
Ekonomik bir gösterge olarak bakır
Bakır ve borsa
“Program Ticareti” Efsanesi
Program ticareti bir neden değil, sonuçtur
Programlı ticaretin nedeni nedir?
Programatik ticaret bir günah keçisidir
Bir işlem gününden örnekler
Sabah piyasası dinamiklerinin grafiksel gösterimi
Yeni yön
Pazarlar arası teknik analiz: dış faktörlere odaklanma
Küresel eğilimlerin etkisi
Teknik Analist ve Pazarlar Arası Güçler
Temel pazarlar arası ilkeler ve bağlantılar
Piyasalar arası analiz ve vadeli işlem piyasaları
Eksik halka olarak emtia piyasaları
Bilgisayarlaşma ve küreselleşme
Pazarlar arası analiz - yeni bir yön
Edebiyat

Likidite, piyasaya hızlı ve verimli bir şekilde girip çıkamayacağımızı belirler.

İşlem hacimleri ve spreadler likiditenin temel göstergeleridir.

Katılımcıların faaliyetlerini ve önemli oyuncuların varlığını yansıtırlar. Kural olarak, herhangi bir zamanda piyasa, birkaç büyük oyuncu arasındaki bir çatışmayı temsil eder, ancak böyle bir çatışma yoksa, o zaman pazar hemen bozulur. Likidite piyasa yapıcılar tarafından sağlanır; bunlar fiyat kotasyonlarını korumayı üstlenen piyasa katılımcılarıdır. Piyasa yapıcılar piyasayı terk ettiğinde piyasa çok kırılgan hale gelir ve çok değişken hareket etmeye başlar. Piyasanın bir tarafında Sberbank veya Vnesheconombank gibi çok büyük oyuncuların yer aldığı ve aslında diğer katılımcılara fiyatları dikte eden piyasa likiditesi de keskin bir şekilde azalır. Bu durumda piyasanın nasıl davranması gerektiği ile gerçekte nasıl davrandığı arasında büyük bir uçurum var.

Likidite, piyasaları seçerken dikkate aldığımız ana faktördür. Alım satım ve satış fiyatları arasındaki farkın, işlem yapmayı planladığımız hisse veya vadeli işlem sözleşmeleri sayısı için kabul edilebilir olduğundan emin olmak istiyoruz.

Likiditenin en iyi ölçüsü hacimdir ve vadeli işlem piyasası için hala açık faiz vardır. İşlem yaptığınız finansal araçlar için bunları düzenli olarak takip etmenizi öneririm.

Geçen yüzyılın 90'lı yıllarının başına kadar, tüccarlar hisse senedi fiyatlarının hareketlerini analiz ederken esas olarak fiyat grafiklerini ve teknik göstergelerin davranışlarını incelemeye odaklandılar. Durum, John J. Murphy'nin 1991 yılında Intermarket Teknik Analiz kitabının ortaya çıkmasıyla değişti ve ardından çeşitli finansal piyasaların etkileşimini dikkate alan daha evrensel bir yaklaşım ortaya çıktı.

John Murphy'nin piyasalar arası analizi, üç ana varlık sınıfı (emtialar, tahviller ve hisse senetleri) arasındaki etkileşimleri inceliyor.

Emtia fiyatlarındaki eğilimler ekonominin gücü veya zayıflığı, enflasyonun yönü ve faiz oranlarındaki değişiklikler hakkında çok şey ifade ettiğinden, ticaret yapmayı düşünmeseniz bile emtia piyasalarının hareketini izlemeniz önerilir.

Emtia piyasalarındaki fiyat eğilimlerindeki önemli değişiklikler, enflasyonun daha genel ölçümlerindeki (tüketici fiyat endeksi ve üretici fiyat endeksi) değişiklikleri geride bırakma eğilimindedir.

Emtia fiyatlarının hareketinin yönüne ilişkin genel kabul gören bir gösterge CRB Emtia Vadeli İşlemler Fiyat Endeksi'dir. (Değişikliklerini buradan izleyebilirsiniz: http://stockcharts.com/charts/gallery.html?$CRB). Her ne kadar 1995 yılı sonunda yapılan değişiklikler endeksteki emtia piyasalarının sayısını 21'den 17'ye düşürse de, endeks hâlâ emtia sektörlerinin büyük bir kısmını temsil ediyor. değerli metaller, enerji, tahıllar, hayvancılık, endüstriyel ve tropikal ürünler.

Herhangi bir uzun vadeli CRB endeksi grafiği ile tahvil fiyatlarının karşılaştırılması, bunların zıt yönlerde hareket etme eğiliminde olduğunu gösterecektir.

Varlıklardan biri, diğerinde durumun kötüleşme ihtimaline dair bir uyarı sinyali görevi görebilir.

Örneğin, 1993'ün başında. emtia fiyatları düştü ve tahvil fiyatları yükseldi. Ancak 1993'ün başında. CRB endeksi yukarı yönlü hareket ederek yıl boyunca yükselişini sürdürdü. Mal ve tahvil fiyatlarındaki eş zamanlı artış, 1993 yılının 4. çeyreğine kadar birkaç ay sürdü. Her şey nasıl bitti? Ve bu ayrışma tahvil piyasasında son yarım yüzyılın en dramatik düşüşüyle sona erdi.

CRB endeksindeki geri dönüşler genellikle tahvil piyasasındaki geri dönüşleri geride bırakıyor.

CRB endeksinde yer alan emtiaların fiyatları farklı davranıyor. Bakır ve alüminyum, otomotiv endüstrisinde ve ev inşaatında kullanıldıkları için ekonomik koşullardaki değişikliklere karşı özellikle hassastır. Sonuç olarak, tahıl gibi hava koşullarına daha fazla bağımlı olan diğer emtialara kıyasla tahvil fiyatlarıyla daha güçlü bir korelasyona sahiptirler.

İki piyasadaki (altın ve petrol) duruma özellikle dikkat edilmelidir.

Altın, enflasyonun öncü göstergesi olarak değerlendirildiğinden önemli bir psikolojik yük taşıyor. Federal Rezerv Sistemi aynı zamanda altın piyasasındaki hareketleri de yakından takip ediyor; para politikasının ne kadar doğru yürütüldüğüne karar vermemizi sağlıyor.