Tarprinkų analizė. „Tarprinkų analizė

Johnas J. Murphy

Tarprinkų analizė. Finansų rinkų sąveikos principai

Tarprinkų analizė: pelnas iš pasaulinių rinkos santykių

Paskelbta padedant tarptautiniam finansiniam holdingui FIBO Group, Ltd.

Vertimas UAB "LF-TEAM"

redaktorius V. Ionovas

Projekto vadovas A. Polovnikova

Korektorius O. Iljinskaja

Kompiuterio išdėstymas S. Novikovas

Viršelio dizainas Kūrybinis biuras „Howard Roark“

Murphy J.

Tarprinkų analizė: Finansų rinkų sąveikos principai / John Murphy; Per. iš anglų kalbos – M.: Leidykla „Alpina“, 2012 m.

ISBN 978-5-9614-2717-2

Visos teisės saugomos. Jokia šios knygos elektroninės kopijos dalis negali būti atgaminta jokia forma ar bet kokiomis priemonėmis, įskaitant paskelbimą internete ar įmonių tinkluose, privačiam ar viešam naudojimui be raštiško autorių teisių savininko leidimo.

Skirta Anne, puikiam poetui, ir Timui, puikiam broliui.

Padėkos

Dėkoju visiems, padėjusiems parengti šią knygą: Pamelai van Giessen, Wiley vykdomajai redaktorei, kuri paskatino mane imtis rašiklio; Jennifer McDonald ir Joanna Pomerantz, kurių pastangomis viskas stojo į savo vietas; Heidi Shelton ir Pete'as Boehmeris iš Stockcharts.com už puikų diagramų sudarymą; Johnas Carderis iš Topline Investment Graphics už novatorišką istorinių diagramų pristatymą; Tim Murphy už pagalbą kuriant viršelio dizainą ir CGI; rinkos analitikai, kurie dosniai leido panaudoti savo darbą, įskaitant Nedą Daviesą, Keną Fisherį, Ianą Gordoną, Martiną Pringą ir Samas Stovallį. Galiausiai esu dėkingas Maktools šeimai, kuri mane morališkai palaikė rašant knygą.

Įvadas į tarprinkų analizę

1990 m. baigiau knygą „Tarprinkų techninė analizė: prekybos strategijos pasaulinėse akcijų, obligacijų, prekių ir valiutų rinkose“. Norėjau parodyti, kaip glaudžiai finansų rinkos yra tarpusavyje susijusios nacionaliniu ir pasauliniu lygiu. Knygoje pabrėžta, kad techniniai analitikai turi praplėsti savo požiūrį ir apsvarstyti tarpmarket santykiai. Pavyzdžiui, analizuoti akcijų rinką, neatsižvelgiant į dolerio tendencijas, obligacijų ir biržos prekių rinkos yra tiesiog neišsamios. Finansų rinkos gali būti naudojamos kaip pagrindiniai kitų rinkų rodikliai ir kartais kaip patvirtinantys tarpusavyje susijusių rinkų rodikliai. Kadangi šios knygos prielaida atmetė tradicinį techninių analitikų bendruomenės dėmesį atskira rinka, kai kurie abejojo, ar naujasis požiūris gali būti pritaikytas techninei analizei. Daugelis klausė, ar tarpvalstybiniai ryšiai apskritai egzistuoja ir ar juos galima panaudoti prognozavimo procese. Į pasaulinių rinkų sąsajų galimybę taip pat buvo žiūrima skeptiškai. Kaip viskas pasikeitė vos per dešimtmetį!

Tarprinkų analizėšiuo metu laikoma viena iš techninės analizės sričių ir tampa vis populiaresnė. 2002 m. žurnalas Techninės analizės žurnalas atliko Techninių analitikų asociacijos narių apklausą, siekdama įvertinti santykinę techninių disciplinų svarbą techninės analizės mokymo programoje. Tarprinkų analizė užėmė penktą vietą tarp 14 disciplinų. Per pastaruosius 10 metų tarprinkų sąveikos idėja nuėjo ilgą kelią.

Devintojo dešimtmečio įvykiai

Mano ankstesnėje knygoje daugiausia dėmesio buvo skirta devintojo dešimtmečio įvykiams, pradedant nuo prekių rinkų žlugimas. Jis užbaigė aštuntojo dešimtmečio hiperinfliacijos laikotarpį, kai fizinis turtas, pvz., prekės, išaugo, o popierinis turtas, pvz., obligacijos ir akcijos, sumažėjo. Žaliavų rinkos pikas 1980 m. pradėjo 20 metų trukusią defliacijos tendenciją, kuri sutapo su dideliu obligacijų ir akcijų rinkų augimu. Ryškiausias devintojo dešimtmečio finansinis įvykis. 1987 m. akcijų rinkos žlugimas yra vadovėlinis rinkų sąveikos pavyzdys ir parodo, kaip svarbu atkreipti dėmesį į tarpusavyje susijusias rinkas. Žaliavų kainų šuolis ir obligacijų kainų žlugimas 1987 m. pirmąjį pusmetį tiesiogiai rodė artėjantį akcijų rinkos nuosmukį antroje tų metų pusėje. Po trejų metų, 1990 m., kai buvo išleista ankstesnė knyga, pasaulinės finansų rinkos tik pradėjo reaguoti į Irako invaziją į Kuveitą rugpjūčio mėn. Aukso ir naftos kainos smarkiai išaugo, o akcijų rinkos krito visame pasaulyje. Pastebėtina, kad praėjus 13 metų (2003 m. pradžioje), rinkos analitikai, laukdami naujo karo Irake, aktyviai tyrinėjo rinkos reakciją 1990–1991 m. ieško paralelių. Istorija kartojasi net ir tarprinkų sąveikos sferoje.

Japonijos burbulo žlugimas 1990 m

Kito reikšmingo įvykio, įvykusio dešimtojo dešimtmečio pradžioje, pasekmės vis dar jaučiamos visame pasaulyje ir praėjus daugiau nei 10 metų. Tada Japonijos akcijų rinkoje sprogo burbulas. Jos žlugimas pažymėjo 13 metų trukusio nuosmukio šioje rinkoje (kuri buvo antra pagal dydį pasaulio ekonomika) pradžią ir laikotarpį. defliacija(prekių ir paslaugų kainų mažinimas). Po dešimtmečio Vakarų centriniai bankai kreipėsi į Japonijos defliacijos modelį, ieškodami būdų, kaip kovoti su augančiais defliacijos procesais Vakarų šalių ekonomikose. Kai kurie šioje knygoje pateikti grafikai taip pat patvirtina nuomonę, kad defliacija Japonijoje buvo pagrindinis veiksnys komunikacijos sutrikimai tarp obligacijų ir akcijų JAV po metų, kai 2000 metais prasidėjęs obligacijų kainų kilimas sutapo su akcijų kainų kritimu.

Trečiosios 2000 m. rinkos piko metinės.

2003 m. kovo 10 d. sukako trečiosios Nasdaq burbulo žlugimo metinės, prasidėjusios blogiausios per pastaruosius dešimtmečius meškų rinka. S&P 500 kritimas 50 % buvo blogiausias nuo 1974 m. Nasdaq 78 % nuostolis buvo didžiausias nuo 1929–1932 m. akcijų rinkos žlugimo. Didžiosios depresijos įkarštyje. Rinkos istorikai turėjo grįžti prie šių dviejų laikotarpių tyrimo, kad šiek tiek suprastų rinkos elgesį. Tačiau palyginimą apsunkino tai, kad ekonominės priežastys buvo skirtingos. Akcijų rinkos žlugimas 1970 m. buvo siejamas su augančiomis žaliavų kainomis ir hiperinfliacija, o akcijų kainų kritimas 1930 m. įvyko ekonominės defliacijos sąlygomis. Nors abi situacijos yra blogos akcijoms, defliacijai atremti sunkiau.

1998 metais žodis defliacija, kuris nebuvo girdimas nuo 1930-ųjų, vėl nuskambėjo. Tai įvyko dėl Azijos valiutos krizės, kuri pasaulį apėmė 1997 ir 1998 m. Per penkerius metus defliacija išplito už Azijos ribų ir paveikė obligacijų bei akcijų rinkas visame pasaulyje, įskaitant JAV. Labiau nei bet kuris kitas veiksnys pakeitė per pastaruosius 40 metų egzistavusius tarp rinkų santykius. Būtent šie pokyčiai paskatino mane parašyti šią knygą – parodyti, kas ir toliau veikia pagal senąjį tarpmarketinį modelį, o kas ne. Tarprinkų analizė grindžiama sąveika (arba santykiais) tarp rinkų. Tačiau padėtis šioje srityje nėra statiška. Finansų rinkų santykiai laikui bėgant gali keistis. Pakeitimai nėra atsitiktiniai; paprastai jie turi rimtą priežastį. Pagrindinė kai kurių jų, prasidėjusių 1990-ųjų pabaigoje, priežastis buvo didėjanti defliacijos grėsmė.

Defliacinis scenarijus

Naują knygos „Finansų rinkų techninė analizė“ leidimą 1999 m. papildžiau tarprinkų analizės skyriumi, kuriame buvo nagrinėjami kelis dešimtmečius veikę istoriniai ryšiai. Taip pat pridėjau naują skyrių „Defliacijos scenarijus“. Jame buvo aprašytas Azijos valiutų ir akcijų rinkų žlugimas, prasidėjęs 1997 m. viduryje. Staigus nuosmukis ypač neigiamai paveikė pasaulines žaliavų rinkas, tokias kaip varis, auksas ir nafta. Pirmą kartą per ilgą laiką analitikai susirūpino, kad palanki era lėtėjanti infliacija(kai kainos kyla mažesniu tempu) baigsis ir žalingas laikotarpis defliacija(kai prekių kainos faktiškai mažėja). Rinkų reakcija į šią pradinę defliacijos grėsmę nulėmė tarprinkų sąveikos modelį per ateinančius penkerius metus. Žaliavų kainos krito, o obligacijų kainos kilo. Tai nebuvo jokia naujiena – krentančios žaliavų kainos dažniausiai lemia aukštesnes obligacijų kainas. Pasikeitė obligacijų ir akcijų santykis. 1998 m. akcijos buvo išparduotos, o pinigai į JAV iždą įplaukdavo dėl saugumo. Kitaip tariant, akcijos krito, o obligacijos kilo. Tai buvo neįprasta ir buvo didžiausias tarprinkų modelio pokytis. Infliacijos sulėtėjimas (1981–1997 m.) yra blogas prekėms, bet naudingas obligacijoms ir akcijoms. Defliacija (prasidėjusi 1998 m.) paprastai yra naudinga obligacijoms ir bloga prekėms, tačiau šį kartą ji buvo bloga ir akcijoms. Defliacijos metu obligacijų kainos kyla, o palūkanų normos mažėja. Tačiau mažesnės palūkanų normos akcijų nepalaiko. Štai kodėl per 18 mėnesių po 2001 m. sausio mėnesio pakartotinis Federalinio rezervų banko palūkanų normų mažinimas nesustabdė akcijų rinkos nuosmukio nuo didžiausio 2000 m. pradžios.

Intermarket analizė yra techninės analizės šaka, tirianti keturių pagrindinių turto klasių – akcijų, obligacijų, prekių ir valiutų – koreliaciją. Johnas Murphy savo klasikinėje knygoje Intermarket Analysis (Intermarket analizėJohnas Murphy pažymi, kad techniniai analitikai gali naudoti šiuos ryšius tarp skirtingų rinkų, kad nustatytų verslo ciklų etapus ir pagerintų savo prognozių kokybę. Yra aiškus ryšys tarp akcijų ir obligacijų, obligacijų ir žaliavų bei prekių ir JAV dolerio. Šių ryšių žinojimas gali padėti techniniam analitikui nustatyti investavimo ciklo etapą, pasirinkti geriausią sektorių ir išvengti silpniausių sektorių, o tai padės reguliariai didinti savo.

Infliaciniai santykiai

Santykiai tarp rinkų priklauso nuo infliacinių ir defliacinių jėgų. „Normalioje“ infliacinėje aplinkoje akcijos ir obligacijos yra teigiamai koreliuojamos. Tai reiškia, kad abi šios turto klasės juda ta pačia kryptimi. Nuo aštuntojo dešimtmečio iki dešimtojo dešimtmečio pabaigos pasaulis buvo infliacinėje aplinkoje. Štai pagrindiniai tarprinkų santykiai infliacinėje aplinkoje:

TEIGIAMAS obligacijų ir akcijų santykis. Obligacijos linkusios keisti kryptį prieš akcijas

ATVIŠKINIS ryšys tarp obligacijų ir prekių

Teigiami santykiai reiškia, kad kai vienas turtas pakyla, pakyla ir kitas. Esant atvirkštiniam ryšiui, jei vienas turtas pakyla, kitas krenta. Kai obligacijos krenta, palūkanų normos kyla.

Infliacinėje aplinkoje akcijos teigiamai reaguoja į mažėjančias palūkanų normas (augančias obligacijų kainas). Žemos palūkanų normos skatina ekonominį aktyvumą ir spartina įmonių pelno augimą. Reikėtų nepamiršti, kad sąvoka „infliacinė aplinka“ nereiškia šuoliuojančios infliacijos. Tai tiesiog rodo, kad infliacinės jėgos yra stipresnės nei defliacinės jėgos.

Defliaciniai santykiai

Murphy savo knygoje pažymi, kad apie 1998 metus pasaulis iš infliacinės aplinkos perėjo į defliacinę aplinką. Jis prasidėjo 1997 m. vasarą žlugus Tailando batui ir greitai išplito į kaimynines šalis. Šis įvykis buvo vadinamas Azijos valiutų krize. Azijos centriniai bankai padidino palūkanų normas, kad palaikytų savo valiutas. Tačiau didelės palūkanų normos sukrėtė šių šalių ekonomiką ir tik pablogino problemą. Atsiradusi pasaulinės defliacijos grėsmė paskatino kapitalą iš akcijų perkelti į obligacijas. Akcijų kainos smuko, iždo obligacijos pakilo, o JAV palūkanų normos krito. Dėl to daug metų trukęs akcijų ir obligacijų santykis nutrūko. Pagrindiniai defliaciniai įvykiai tęsėsi: Nasdaq burbulas žlugo 2000 m., būsto burbulas žlugo 2006 m., o finansų krizė 2007 m.

Defliacinės grėsmės verčia kapitalą perkelti į saugesnį turtą, o tai lemia obligacijų rinkos augimą

Tarprinkų santykiai defliacinėje aplinkoje iš esmės yra tokie patys, išskyrus vieną išimtį. Akcijos ir obligacijos tokiu laikotarpiu yra atvirkščiai koreliuojamos. Tai reiškia, kad akcijos kyla, kai obligacijos krenta, ir atvirkščiai. Todėl akcijos turi teigiamą koreliaciją su palūkanų normomis. Tai yra, akcijos ir palūkanų normos kils kartu.

Akivaizdu, kad defliacinės jėgos keičia visą rinkos dinamiką. Defliacija yra neigiama akcijoms ir žaliavoms, bet teigiama obligacijoms. Kylančios obligacijų kainos ir mažėjančios palūkanų normos didina defliacijos grėsmes, o tai daro spaudimą akcijų kainoms, verčia jas nuleisti. Ir atvirkščiai, mažesnės obligacijų kainos ir kylančios palūkanų normos sumažina defliacijos grėsmes, o tai yra teigiama akcijoms. Žemiau pateikiamas pagrindinių tarprinkų santykių defliacinėje aplinkoje sąrašas.

Atvirkštinis santykis tarp obligacijų ir akcijų

Žaliavų ir obligacijų atvirkštinis ryšys

TEIGIAMAS akcijų ir prekių santykis

JAV dolerio ir žaliavų atvirkštinis santykis

JAV doleris ir prekės

Nors doleris ir valiutų rinka yra tarprinkų analizės dalis, dolerį galima laikyti gana nenuspėjamu veiksniu. Silpnas doleris neturi neigiamo poveikio akcijoms, nebent jį lydi didelis žaliavų kainų kilimas. Akivaizdu, kad kylančios žaliavų rinkos turi neigiamą poveikį obligacijų rinkai. Silpnas doleris paprastai sukelia obligacijų rinkos kritimą. Silpnas doleris stimuliuoja ekonomiką, todėl eksportas tampa pelningesnis. Tai naudinga didelių tarptautinių korporacijų akcijoms, kurios nemažą dalį pajamų gauna iš pardavimo kitose šalyse.

Kokią įtaką daro stipresnis doleris? Bet kurios šalies valiuta yra jos ekonomikos ir nacionalinės pusiausvyros atspindys. Šalys, turinčios stiprią ekonomiką ir stiprius balansus, turi stipresnes valiutas. Šalys, kurių ekonomika silpna ir kurių skolos yra didelės, turi silpnesnes valiutas. Kylantis doleris daro neigiamą spaudimą žaliavų kainoms, nes daugelis žaliavų, pavyzdžiui, nafta, pasaulio rinkose kotiruojamos doleriais. Obligacijos gauna naudos iš žemesnių prekių kainų, nes sumažina infliacijos spaudimą. Atsargos taip pat gali gauti naudos iš žemesnių prekių kainų, nes jos mažina prekių kainas.

Tačiau ne visi produktai yra vienodi. Ypač naftos tiekimas gali sutrikti. Nestabilumas naftą gaminančiose šalyse ar regionuose paprastai lemia naftos kainų kilimą. Kylančios kainos dėl tiekimo sutrikimų turi neigiamą poveikį akcijoms. Tuo pačiu metu augimas, nulemtas padidėjusios paklausos, gali turėti teigiamos įtakos atsargoms. Tas pats pasakytina ir apie pramoninius metalus, kurie nėra tokie jautrūs tiekimo sutrikimams. Todėl techniniai analitikai gali naudoti pramoninių metalų kainas, kad geriau suprastų ekonomikos ir akcijų rinkos būklę. Kainų kilimas yra augančios paklausos ir atsigaunančios ekonomikos atspindys. Kainų kritimas rodo mažėjančią paklausą ir silpną ekonomiką. Žemiau esančioje diagramoje matote aiškų teigiamą ryšį tarp pramoninių metalų kainų ir S&P 500.

Pramoniniai metalai ir obligacijos kyla dėl įvairių priežasčių. Metalų kainos kyla, kai auga ekonomika ir (arba) didėja infliacijos spaudimas. Tokiomis sąlygomis obligacijos krenta. Ir jie didėja, kai ekonomika silpna ir (arba) susidaro defliacinis spaudimas. Šių dviejų rinkų koreliacija gali padėti geriau suprasti ekonomikos stiprybę/silpnumą ir infliaciją/defliaciją. Pramoninių metalų ir obligacijų kainų santykis padidės, kai dominuos stipri ekonomika ir infliacija. Ir jis mažės defliacijos ir silpnos ekonomikos sąlygomis.

Didėjantis metalų ir obligacijų santykis skatina infliaciją ir ekonomikos augimą

Mažėjantis metalų ir obligacijų santykis skatina defliaciją ir silpnesnę ekonomiką

išvadas

Tarprinkų analizė yra vertinga ilgalaikės ir vidutinės trukmės analizės priemonė. Nors pirmiau aptarti tarprinkų santykiai gana gerai veikia ilgą laiką, jie gali būti nurašomi, tai yra laikotarpiais, kai tokie santykiai neveikia. Didelio masto įvykiai, tokie kaip euro krizė ar JAV finansų krizė, gali keliems mėnesiams sutrikdyti tam tikrus santykius. Be to, šiame straipsnyje aptariamos priemonės turėtų būti naudojamos kartu su kitais techninės analizės metodais. Pramoninių metalų ir obligacijų kainų diagrama gali būti įtraukta į jūsų plačių rinkos rodiklių rinkinį, skirtą įvertinti bendrą akcijų rinkos stiprumą ar silpnumą. Norint kokybiškai įvertinti rinkos sąlygas, nereikėtų naudoti vieno rodiklio ar vieno santykio.

Gaukite naujausią informaciją apie visus svarbius United Traders įvykius – užsiprenumeruokite mūsų

Išleidimo metai: 1999

Žanras: Finansai, FOREX (Forex)

Leidėjas:"Diagrama"

Formatas: DjVu

Kokybė: Nuskaityti puslapiai

Puslapių skaičius: 317

Apibūdinimas: Knyga „Tarprinkų techninė analizė“ yra ilgalaikio tarprinkų santykių tyrimo rezultatas. Jame pateikti grafikai aiškiai parodo įvairių rinkos sektorių tarpusavio priklausomybę ir įtikinamai įrodo būtinybę į šią tarpusavio priklausomybę atsižvelgti. Mano nuomone, pagrindinis tarprinkų analizės pranašumas yra tai, kad ji išplečia techninio analitiko akiratį. Darbas rinkoje nesinaudojant tarprinkų analize yra kaip vairuoti automobilį nežiūrint į veidrodžius. Kitaip tariant, tai labai pavojinga. Kryžminė rinkų analizė taikoma visoms rinkoms visuose pasaulio regionuose. Ji praturtina techninę analizę, nagrinėdama išorinius veiksnius, leidžia giliau suprasti rinkos jėgų prigimtį ir visapusiškesnį požiūrį į pasaulinės rinkos mechanizmų veikimą. Tiriant gretimų rinkų dinamiką, tikslas yra toks pat kaip ir naudojant tradicinius techninius rodiklius – nustatyti būsimą kainų judėjimo kryptį. Intermarket analizė nepakeičia kitų techninių priemonių, ji tiesiog suteikia techninei analizei papildomą dimensiją. Jis taip pat atkreipia techninio analitiko dėmesį į anksčiau užsienio problemas, tokias kaip palūkanų normos ir infliacijos dinamika, Federalinio rezervo politika, ekonominė analizė ir verslo ciklai.
Knyga „Tarprinkų techninė analizė“ yra pradinis, o ne paskutinis tarprinkų analizės kūrimo etapas. Dar reikia daug nuveikti, kad suprastume, kaip skirtingos rinkos yra susijusios viena su kita. Nors šioje knygoje aprašyti principai puikiai veikia daugelyje situacijų, juos reikėtų suprasti kaip bendruosius principus, o ne kaip griežtas mechanines taisykles. Kryžminės rinkos analizės apimtis yra didžiulė: ji verčia mus ištiesti vaizduotę ir praplėsti akiratį, tačiau galima nauda iš to labai kompensuoja papildomas pastangas. Intermarket analizė turi puikią ateitį ir tikiuosi, kad perskaitę šią knygą su manimi sutiksite. Knygos turinys

Nauji techninės analizės horizontai
Visos rinkos yra tarpusavyje susijusios
Kaip tai veikia techninę analizę?
Šios knygos tikslas
Keturi rinkos sektoriai: valiutos, žaliavos, obligacijos ir akcijos
Pagrindinės kryžminės rinkos tyrimo sąlygos
Tarprinkų analizė kaip pagalbinės informacijos šaltinis
Remiamasi išoriniais, o ne vidiniais duomenimis
Ypatingas dėmesys skiriamas ateities sandorių rinkų analizei
Svarbus prekių rinkų vaidmuo
Pagrindiniai santykiai tarp rinkų
Knygos struktūra
1987 metų krizė tarprinkų santykių požiūriu
Žema infliacija ir kylanti akcijų rinka
Obligacijų rinkos žlugimas yra įspėjamasis signalas akcijų rinkai
Dolerio vaidmuo
Trumpa pagrindinių tarprinkų santykių santrauka
Pirmaujantis ir atsiliekantis dolerio kursas
Žaliavų jenos ir obligacijos
Pagrindinis infliacijos vaidmuo
Ekonominis pagrindimas
Rinkų raida devintajame dešimtmetyje
Obligacijos ir CRB indeksas po 1987 m
Kaip techninis analitikas gali panaudoti šią informaciją
Kombinuota žaliavų ir obligacijų rinkų techninė analizė
Santykinio stiprumo analizės naudojimas
Trumpalaikių palūkanų normų vaidmuo
Iždo vekselių rinkos dinamikos svarba
Reikia stebėti visas rinkas
Kai kurios koreliacijos vertės
Ryšys tarp obligacijų ir akcijų
Finansų rinkos yra gynybinėje pozicijoje
Obligacijų (1981) ir akcijų (1982) rinkos pagrindai
Obligacijos kaip pagrindinis akcijų rodiklis
Obligacijų ir akcijų rinkas reikėtų analizuoti kartu
Kaip atsiskaityti už ilgą pristatymo laiką?
Trumpalaikių palūkanų rinkos ir obligacijų rinka
Taisyklė „trys žingsniai ir kritimas“.
Istorinė perspektyva
Verslo ciklo vaidmuo
Koks yra dolerio vaidmuo?
Žaliavų rinkos ir doleris
Doleris ir žaliavų jena juda priešingomis kryptimis
Žaliavų rinkos tendencijos kaip infliacijos rodiklis
Ryšys tarp dolerio ir CRB indekso
Švino problema
Pagrindinis aukso rinkos vaidmuo
Užsienio valiuta ir auksas
Auksas yra pagrindinis CRB indekso rodiklis
Kombinuota dolerio, aukso ir CRB indekso analizė
Ryšys tarp dolerio, palūkanų normų ir akcijų
Žaliavų rinkos: atsilieka ar pirmauja?
Doleris ir trumpalaikės palūkanų normos
Santykis tarp ilgalaikių ir trumpalaikių palūkanų normų
Ryšys tarp dolerio ir obligacijų ateities sandorių
Ryšys tarp dolerio ir iždo vekselių ateities sandorių
Ryšys tarp dolerio ir akcijų rinkos
Dolerio kurso, palūkanų normų ir akcijų rinkos pokyčių seka
Priklausomybė tarp prekių ir akcijų rinkų
Auksas ir akcijų rinka
Auksas yra raktas į svarbiausių tarprinkų ryšių supratimą
Palūkanų normos skirtumas
Žaliavų rinkos indeksai
Žaliavų kainos, infliacija ir Fed politika
Kaip sudaromas CRB indeksas
Koreliacijų tarp skirtingų grupių tyrimas
Grūdų, metalų ir naftos produktų rinkos
Ryšys tarp CRB ateities sandorių kainų indekso ir CRB neatidėliotino jenos indekso
Kaip sudaromas CRB jenos taškinis indeksas
Jenos priklausomybė nuo pramoninių žaliavų ir maisto
Prekybos žurnalo (JOC) indeksas
Įvairių prekių indeksų grafinis palyginimas
Jenos priklausomybė nuo maisto ir pramoninių žaliavų
JOC indeksas ir pramoninių žaliavų jenų indeksas
Ryšys tarp CRB jenos ateities sandorių indekso ir JOC indekso
Palūkanų normų ir biržos prekių indeksų ryšys
CRB indeksas – labiau subalansuotas vaizdas
CRB jenų ateities sandorių grupės indeksai
Ryšys tarp CRB indekso ir grupinių grūdų, metalų ir energijos indeksų
Energijos ir metalų rinkų priklausomybė
Aukso ir naftos rinkų vaidmuo tarprinkų jungčių sistemoje
Metalų ir energetikos ateities sandorių bei palūkanų normų santykis
Žaliavų rinkos ir Fed politika
Ryšys tarp CRB indekso ir PSI bei VKI indeksų
Palūkanų normų ir CRB, GKI ir VKI indeksų ryšys
8 skyrius. Tarptautinės rinkos
Pasaulio rinkos
Pasaulio rinkos žlugo 1987 m
Didžiosios Britanijos ir Amerikos akcijų rinkos
Amerikos ir Japonijos akcijų rinkos
Pasaulio palūkanų normos
Pasaulinės obligacijų rinkos ir pasaulinė infliacija
Pasaulio tarprinkų indeksai
Žurnalo Economist prekių indeksas
Bendrinkite grupes
Akcijų grupės ir atitinkamos prekių rinkos
Ryšys tarp CRB indekso ir obligacijų rinkos
Aukso jenos ir aukso kasybos įmonių akcijų santykis
Kodėl auksinės akijos šviečia ryškiau nei auksas?
Naftos jenos ir naftos bendrovės akcijų santykis
Nauja spragų analizės riba
Palūkanų normai jautrios akcijos
Santaupų ir paskolų atsargų ir „Dow Jones Industrial Average“ santykis
Santaupų ir paskolų akcijų bei obligacijų santykis
Santykis tarp santaupų ir paskolų akcijų ir CRB indekso
Santykis tarp didžiausių bankų akcijų ir Niujorko vertybinių popierių biržos agreguoto indekso
Priklausomybė tarp aukso kasybos įmonių akcijų ir didžiųjų bankų
Aou-Ajons naudingumo indeksas yra pagrindinis akcijų rinkos rodiklis
Ryšys tarp „Dow Jones Utilities“ ir pramonės indeksų
Obligacijų rinka lenkia naudingumo indekso viršūnes
Komunalingumo indekso ir obligacijų rinkos santykis per ilgesnį laikotarpį
Ryšys tarp CRB indekso, obligacijų rinkos ir naudingumo indekso
Obligacijų rinka, „Dow Jones Utilities“ ir pramonės indeksai
Žaliavų rinkų santykinio stiprumo analizė
Grupės analizė
Individualus reitingas
Santykio analizė
Santykiniai stiprumo santykiai
Grupių palyginimas
Prekių grupių koeficientų grafikai
Energijos nešėjų grupės analizė
Tauriųjų metalų grupės analizė
Aukso/sidabro santykis
Aukso ir naftos santykis
Individualus prekių rinkų reitingas
Kai kurių prekių rinkų analizė
Prekių rinkos ir turto paskirstymas
CRB/obligacijų santykio analizė
Ryšys tarp CRB indekso ir akcijų
CRB/obligacijų santykis lenkia CRB/akcijų santykį
Ateities sandorių vaidmuo paskirstant turtą
Keturių ateities sandorių sektorių palyginimas
Valdomų ateities sandorių sąskaitų svarba
Kodėl ateities sandorių portfeliai prastai koreliuoja su akcijų ir obligacijų portfeliais?
Žaliavų ateities sandoriai kaip turto klasė
Koks yra rizikos laipsnis?
Veiksmingos sienos perkėlimas
Tarprinkų analizė ir verslo ciklas
Chronologinė pokyčių seka obligacijų, akcijų ir prekių rinkose
Aukso rinka lenkia kitas žaliavų rinkas
Kada apsisuka žaliavų rinkos – pirmas ar paskutinis?
Šeši verslo ciklo etapai
Obligacijų vaidmuo ekonomikos prognozėse
Indeksai su dideliu ir mažu pristatymo laiku
Akcijų ir prekių kainos kaip pagrindiniai rodikliai
Varis kaip ekonominis rodiklis
Varis ir akcijų rinka
„Programinės prekybos“ mitas
Programų prekyba yra pasekmė, o ne priežastis
Kokia yra programinės prekybos priežastis?
Programinė prekyba yra atpirkimo ožiai
Vienos prekybos dienos pavyzdžiai
Rytinės rinkos dinamikos grafinis vaizdas
Nauja kryptis
Tarprinkų techninė analizė: dėmesys išoriniams veiksniams
Pasaulinių tendencijų įtaka
Techninis analitikas ir tarpvalstybinės pajėgos
Pagrindiniai tarprinkų principai ir ryšiai
Tarprinkų analizė ir ateities sandorių rinkos
Žaliavų rinkos kaip trūkstama grandis
Kompiuterizacija ir globalizacija
Intermarket analizė – nauja kryptis
Literatūra

Likvidumas lemia, ar galime greitai ir efektyviai patekti į rinką ir iš jos išeiti.

Prekybos apimtys ir skirtumai yra pagrindiniai likvidumo rodikliai.

Jie atspindi dalyvių aktyvumą ir pagrindinių žaidėjų buvimą. Paprastai rinka bet kuriuo metu yra kelių didelių žaidėjų konfrontacija, tačiau jei tokios konfrontacijos nėra, rinka iš karto degraduoja. Likvidumą palaiko rinkos formuotojai – tai tie rinkos dalyviai, kurie įsipareigojo palaikyti kainų kotiravimą. Kai rinkos formuotojai palieka rinką, ji tampa labai trapi ir pradeda judėti labai nepastovi. Rinkos likvidumas smarkiai sumažėja ir tais atvejais, kai vienoje jos pusėje atsiranda labai stambūs žaidėjai, tokie kaip „Sberbank“ ar „Vnesheconombank“, kurie faktiškai diktuoja kainas kitiems dalyviams. Šiuo atveju yra didžiulis atotrūkis tarp to, kaip rinka turėtų elgtis ir kaip ji elgiasi iš tikrųjų.

Likvidumas yra pagrindinis veiksnys, į kurį atsižvelgiame rinkdamiesi rinkas. Norime būti tikri, kad kainų skirtumas tarp siūlomos ir pardavimo kainos yra priimtinas, atsižvelgiant į akcijų ar ateities sandorių, kuriais ketiname prekiauti, skaičių.

Geriausias likvidumo matas yra apimtis, o ateities sandorių rinkai vis dar atviros palūkanos. Rekomenduoju reguliariai juos stebėti dėl finansinių priemonių, kuriomis prekiaujate.

Iki praėjusio amžiaus 90-ųjų pradžios, analizuodami akcijų kainų judėjimą, prekybininkai daugiausia dėmesio skyrė kainų diagramų ir techninių rodiklių elgsenos studijoms. Situacija pasikeitė 1991 metais pasirodžius Johno J. Murphy knygai „Intermarket Technical Analysis“, po kurios universalesnis požiūris atsižvelgė į įvairių finansų rinkų sąveiką.

Johno Murphy kryžminėje rinkų analizėje nagrinėjama trijų pagrindinių turto klasių – prekių, obligacijų ir akcijų – sąveika.

Rekomenduojama stebėti prekių rinkų judėjimą, net jei neketinate jose prekiauti, nes žaliavų kainų tendencijos byloja apie ekonomikos stiprybę ar silpnumą, infliacijos kryptį ir palūkanų normų pokyčius.

Svarbūs kainų tendencijų pokyčiai prekių rinkose paprastai lenkia bendresnių infliacijos rodiklių – vartotojų kainų indekso ir gamintojų kainų indekso – pokyčius.

Visuotinai pripažintas žaliavų kainų judėjimo krypties rodiklis yra CRB Commodity Futures Price Index. (jos pakeitimus galite stebėti čia: http://stockcharts.com/charts/gallery.html?$CRB). Nors 1995 m. pabaigoje įvesti pakeitimai sumažino prekių rinkų skaičių indekse nuo 21 iki 17, indeksas vis dar sudaro didžiąją dalį prekių sektorių, įskaitant taurieji metalai, energija, grūdai, gyvulininkystė, pramonės ir atogrąžų prekės.

Palyginus bet kokį ilgalaikį CRB indekso ir obligacijų kainų grafiką, paaiškės, kad jie linkę judėti priešingomis kryptimis.

Vienas iš aktyvų gali būti įspėjamasis signalas apie galimą padėties pablogėjimą kitame.

Taigi, pavyzdžiui, 1993 metų sandūroje. žaliavų kainos krito, o obligacijų kainos kilo. Tačiau 1993 m. CRB indeksas pakilo ir tęsė kilimą visus metus. Prekių ir obligacijų kainų augimas vienu metu truko kelis mėnesius, iki 1993 m. IV ketvirčio. Kaip viskas baigėsi? Ir šis skirtumas baigėsi dramatiškiausiu obligacijų rinkos kritimu per pusę amžiaus.

CRB indekso pasikeitimai dažnai lenkia obligacijų rinkos pasikeitimus.

Į CRB indeksą įtrauktų prekių kainos elgiasi skirtingai. Varis ir aliuminis ypač jautrūs ekonominių sąlygų pokyčiams, nes naudojami automobilių pramonėje ir namų statyboje. Dėl to jos turi stipresnę koreliaciją su obligacijų kainomis nei kitos žaliavos, kurios labiau priklauso nuo oro sąlygų, pavyzdžiui, grūdai.

Ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas būklei dviejose rinkose – aukso ir naftos.

Auksas laikomas pagrindiniu infliacijos rodikliu, todėl jam tenka svarbus psichologinis krūvis. Federalinė rezervų sistema taip pat atidžiai stebi judėjimus aukso rinkoje – jie leidžia spręsti, kaip teisingai vykdoma pinigų politika.