Ra Світова криза: які причини, наслідки та прогнози? Як поширювалося явище.

Криза 2008 року, який став початком великої рецесії, став найсерйознішою світовою фінансовою кризою після Великої Депресії США 1929 року.

Хронологія кризи 2008 (Основні дати):

Криза 2008 року почалася задовго до її кульмінації у вересні 2008 року.

2006 року припинилося зростання цін на житлові будинки в США. Дефолту за субстандартними іпотечними кредитами (subprime) стали зростати. Першими постраждали іпотечні кредитори, котрі видавали ризиковані кредити.

5 травня 2006: банкрутство Merit Financial. До кінця 2006 року збанкрутувало 10 таких установ. До березня 2007 року – півсотні.

2 квітня 2007 року збанкрутував 2 за величиною сабпраймовий кредитор New Century Financial, який втратив джерела фінансування.

Травень 2007: Бен Бернанке (ФРС), виступаючи перед конгресом, визнав, що ринок сабпраймових кредитів зіткнувся з безліччю проблем, але не побачив у цьому початок пандемії і представив ситуацію як локальний спалах фінансової хвороби.

Джерела:
Нуріель Рубіні, Стівен Мім: «Нуріель Рубіні: як я передбачила кризу»

Стаття неповна. Будь ласка, доповнюйте – пишіть коментарі.

Здрастуйте, дорогі читачі! Вас радий вітати Руслан Міфтахов, і сьогодні ми розглянемо одну з найглобальніших економічних подій останнього часу — іпотечну кризу 2008 року в США, наслідки якої і зараз впливають на економічну ситуацію у світі.

Чи задавалися ви взагалі в чому причина світової кризи, яка сталася в 2008 році? Ну криза і криза всі знають всі чули, а що саме і чому вона сталася, мало хто замислювався чи просто не розумів.

Тому я вирішив розглянути причини та наслідки цієї кризи, щоб зрозуміти: чи загрожує Росії такий самий сценарій, у сучасних умовах подорожчання долара, адже про проблеми виплати валютних кредитів у нашій країні чули практично всі.

Основна причина зародження проблем у сфері іпотечного кредитування у США – зниження цін на нерухомість та безвідповідальний підхід до кредитування іпотек.

Все почалося з того, що протягом п'яти років до цієї події вартість нерухомості неухильно збільшувалася, і іпотечне кредитування стало дуже вигідним, що й послужило розвитку "нестандартних" кредитів.

"Нестандартні" - це такі кредити, які видаються за спрощеними вимогами до позичальників, тим самим несучи великий ризик для кредиторів. При цьому їх видавали переважно не банки, а різні іпотечні компанії, які, не маючи власного капіталу, брали його через короткострокові банківські позики, щоб профінансувати свою діяльність.

Якщо подібні компанії в умовах конкуренції просто знижували ставки, то потім стали ще більше занижувати свої вимоги. І до 2006 року частка таких неякісних кредитів дорівнювала 20% від усіх іпотек.

Це призвело до того, що клієнтами американських іпотечних компаній стали здебільшого недобросовісні, малозабезпечені спекулянти, і коли вони перестали віддавати борги, компаніям, щоб вийти із ситуації, довелося продавати іпотечні заставні інвесторам не лише зі США, а й у всьому світі.

Коли в 2007 році вартість нерухомості в США різко впала, і стала природно нижчою від придбаних заставних, всі інвестори зазнали колосальних збитків, від чого постраждала економіка багатьох країн.

Які його наслідки та вплив на світову економіку?

Всі учасники неякісних кредитів і найбільші системоутворюючі банки США стали банкрутами. Незважаючи на заходи, здійснені урядом Америки (іпотечні компанії були націоналізовані, ставки за кредитами знизилися на 0,5%), прострочена заборгованість склала 98 млрд доларів. Це спровокувало також кризу світових банків.

Позичальники, які через подорожчання нерухомості на 8-12% стали неплатоспроможними, повинні були залишати свої будинки банкам. І таких сімей було близько 100 тисяч.

Крім серйозних труднощів усередині США, криза вплинула на економіку всього світу. Майже всі фондові біржі обвалилися. Індекс S&P 500 знизився на 30% (це список найбільших компаній Америки з найвищою капіталізацією), індекс розвинених країн MSCI World впав на 32,3%, а індекс ринків, що розвиваються, - на 40,5%.

Судячи з цих даних, фондові ринки у всьому світі постраждали ще більше, ніж США. І основна для цього причина – те, що весь світ прив'язаний до американського долара, який є еквівалентом торгівлі. І якщо проблеми наздогнали Америку, то вони поширюватимуться далі.

Подивіться коротке відео, де коротко розповідається вся схема фінансових махінацій. До чого це все призвело, ми всі чудово знаємо.

Якщо коротко описати стан економіки США, його можна порівняти з чорною діркою, якій необхідно все більше зовнішніх інвесторів для покриття своїх боргів. З 2005 року величина заощаджень американців є негативною. Ця країна споживає близько 35% товарів світового виробництва, а виробляє лише 20%, і зовнішній федеральний борг зростає.

Зараз зайнятість у США, за рахунок перенесення робочих місць до Китаю та країн, що розвиваються, стрімко знижується. Також на економіку країни дуже впливають величезні витрати на різні військові дії, які сприяють відтоку коштів із бюджету.

Після кризи у 2008 році банки змінили своє ставлення до іпотек. Процентні ставки підвищили, позичальників перевіряють набагато суворіше, і практично всі програми без початкового внеску скасовано.

Хто заробив на кризі?

У 2007 році Квінсу Джону Полсону, уродженцю Нью-Йорка, приніс його інвестиційний фонд, який називається Paulson&Co 3,7 млрд. доларів, випередивши Д. Сороса, який отримав 2,9 млрд. $ і Д. Сімонаса - 2,8 млрд. $ .

Раніше Полсон був партнером Леона Леві та Дж. Неша, які були легендами Уолл Стріт. У 1994 році він відкрив свою інвестиційну компанію, справи якої йшли не так добре - 2002 року вона мала лише 500 млн. $.

І лише 2007 року обсяг інвестицій зріс до 28 млрд.$, а інформацію більшість інвесторів прихована. Внесок інвесторів в успіх Полсона величезний, але й не можна забирати його розум, і готовність йти проти течії.

Чи не загрожує така криза Росії?

Вітчизняні експерти американський сценарій вважають малоймовірним для нашої країни. І на це є кілька причин:

1. Іпотечне кредитування для нас є відносно новим продуктом (воно почало розвиватися менше ніж 10 років тому).
2. Наші банки забезпечують кредити власними активами, і ретельніше оцінюють ризики, пов'язані з неповерненням коштів.
3. Житло у нас продовжує зростати і компаній, які можуть видати нестандартні кредити дуже мало.
4. Центральний банк Росії стежить над розвитком іпотечного кредитування, і робить їх банків невигідними.

Зараз частка валютних кредитів за іпотекою становить 3,5%, і цією проблемою зайнята наша влада. Тому ми маємо надії вирішити і цю проблему.

Таким чином, на нашу економіку, як і загалом на світову, сильний вплив надавала Америка, іпотечна криза в якій торкнулася всього світу.

Але він навчив багато фінансових установ підходити відповідально до питань кредитування, інвестування, і до економічних чинників загалом. І з огляду на ситуацію в Росії, ми можемо бути спокійними – у нас така криза не станеться.

До речі, кажучи, є фільм з цієї теми, якщо не дивилися подивіться, називається «Гра на пониження».

На цьому ми добігли кінця сьогоднішньої теми, яка, сподіваюся, була вам цікава! Ми дуже намагалися, і будемо розраховувати на ваші позитивні оцінки та коментарі!

Всім чудового дня і до зустрічі!

З повагою Руслан Міфтахов.

Іпотечна криза у США 2007–2008 рр. – крах ринку нерухомості та пов'язаних з ним похідних цінних паперів. За рівнем падіння кризу порівнюють із «Великою Депресією» 30-х років минулого століття, тільки фінансове втручання та жорсткі заходи регулювання федеральної влади запобігло остаточному колапсу банківської системи.

Іпотечна криза в США 2007-2008 рр. (англ. англ. subprime mortgage crisis) - обвал ринку нерухомості внаслідок різкого збільшення прострочок/невиплат за високоризиковими іпотечними кредитами та масові відчуження нерухомості на користь кредиторів. Іпотечні цінні папери, що знецінилися, призвели до найсильнішого падіння біржової активності з часів «Великої депресії», масового банкрутства інвестиційних банків та страхових компаній по всьому світу, що призвело до початку світової кризи, наслідки якої не подолані дотепер.

Якщо порівняти іпотечну кризу з падінням американської економіки в період 1929-1939 рр., то явно простежуються дві спільні риси:

• спекулятивні дії у банківській та біржовій сферах;
• запізніла реакція державних контролюючих органів зростання кризових явищ економіки.

У 2011р. один з найбільших світових інвесторів Уоррен Баффет, даючи свідчення в Комісії з розслідування причин кризи, заявив, що «це була найбільша спекулятивна ринкова бульбашка з коли-небудь бачених мною. Вся Америка переконала себе, що зростання цін на нерухомість продовжуватиметься вічно і падіння не відбудеться ніколи».

Причини кризових явищ

Теорій, як і чому ринок нерухомості з «тихої гавані» перетворився на джерело шахрайських спекуляцій, є безліч, залежно від того, хто її автор: банкіри бачать у цьому виключно прорахунки регуляторної політики, а державні чиновники звинувачують приватний сектор у роздмухуванні «бульбашки» прибутку. Але є причини іпотечної кризи в США, що згадуються практично у всіх дослідженнях, а саме:

Зростання зовнішніх інвестицій в економіку США

У період з 2002 по 2005 рік спостерігалося різке збільшення іноземних капітальних і оборотних фінансових вливань, в першу чергу, за рахунок країн експортерів нафти та країн Азії, що швидко розвиваються, в першу чергу - Китаю. Існують дві теорії, які пояснюють цей факт:

• На кінець 2004 року дефіцит платіжного балансу США становив 5,8% ВВП через перевищення імпорту товарів та послуг над експортом. І тут торговий баланс найшвидше приводиться у рівновагу саме припливом зовнішнього капіталу. Точку зору, що саме надлишковий світовий капітал спровокував іпотечну кризу, якраз і відстоював тодішній голова ФРС Бен Бернанке.
• Капітал залучався саме високим рівнем споживання США, який при падінні експорту повинен задовольнятися «позиками» в іноземного виробника чи інвестора.

Незалежно від того, яка з двох теорій вірна, до 2005-2006 року в США був величезний обсяг вільного капіталу. Потрібно було знайти більш прибуткову, але й одночасно надійну інвестицію, ніж просте придбання казначейських облігацій.

Цілком логічним вибором у цій ситуації виглядала нерухомість, тим більше, що кілька десятиліть одним із основних напрямків американської внутрішньої політики було збільшення кількості приватних домовласників. У 1995 році два найбільші американські іпотечні агентства Fannie Mae і Freddie Mae отримали податкові пільги з метою стимулювання кредитів для позичальників з низьким рівнем доходів, і ринок до цього моменту вже був готовий прийняти додаткові фінансові вливання.

Зміна у законодавчому регулюванні банківської системи

Активними учасниками постійного піднесення цін на цінні папери в період Депресії були комерційні банки, які використовували для цього гроші вкладників, що в результаті призвело до біржового краху «Чорного вівторка». Для запобігання подібним ситуаціям наступного восени 1929 року було прийнято закон «Гласа-Стигола», які чітко розділили банки на комерційні та інвестиційні. Комерційним банкам було заборонено торгівлю цінними паперами, зокрема через філії чи дочірні компанії, і навіть запроваджено обов'язкове страхування депозитних вкладів.

Обсяг вільного капіталу на ринку США був величезний (за різними оцінками від $50 до $70 трлн.), що унеможливлювало його розміщення між працюючими на той момент інвестиційними банками та їх клієнтами. Комерційні банки теж хотіли отримати свою частку прибутку, особливо після ухвалення в 1982 році закону "Про паритетне альтернативне кредитування" (Alternative Mortgage Transaction Parity Act, AMTPA), який дозволив видачу іпотечних позик кредитним організаціям, що не є федеральними банками.

Багаторічна лобістська кампанія найбільших банківських гравців призвела до закону «Гремма-Ліча-Блайлі» або «Закону про модернізацію», який скасував обмеження акту «Гласа-Стігола», і таким чином змінила всю банківську систему. Банки отримали можливість створювати фінансові холдинги, які одночасно могли займатися комерційною, інвестиційною та страховою діяльністю. Одночасно були суттєво обмежені права державних регуляторів та контролюючих органів.

Субстандартне кредитування

Для банківської практики США прийнятним рівнем кредитів із високим рівнем ризику зазвичай вважалися 6-8% від загального обсягу іпотечного портфеля. Але для покриття будівельного буму, що почався, такий відсоток неблагонадійних позичальників виявився занадто низьким і банки почали поступове зниження обов'язкових вимог. Такі кредити отримали назву субстандартних і було розроблено безліч їх модифікацій:

• з плаваючою процентною ставкою(interest-only mortgage) - протягом певного початкового періоду дії кредиту сплачуються лише відсотки, а чи не основна сума боргу. На початок кризи понад 90% кредитів мали плаваючу ставку;
• вибір клієнтом варіанта оплати(«payment option» loan) – можна вибрати розмір щомісячного внеску, при цьому несплачені відсотки могли додаватися до основної суми кредиту. Майже кожну десяту позику в період 2005-2006 року було оформлено подібним чином;
• можливість погашення більшої частини боргу на момент закінчення договору (balloon-payment mortgage) та інші варіанти.

Апофеозом боротьби за клієнта за будь-яку ціну стали кредити з наявністю активів (коштів на банківському рахунку), але без регулярного доходу (income, verified assets, NIVA), і позики взагалі без активів і доходів (no income, no assets, NINA).

Ризикована сек'ютеризація та маніпулювання рейтингами

Банки чудово розуміли, що ймовірність неповернення виданих позик надмірно велика, а тому намагалися мінімізувати рівень ризику. Для цього зазвичай використовується механізм сек'ютеризації, коли кілька іпотечних кредитів або інших фінансових інструментів об'єднуються в один похідний цінний папір (дериватив), який потім продається сторонньому інвестору.

За рахунок того, що до складу деривативу входить кілька активів з низьким рівнем ризику, їхня вартість ніколи не впаде до нуля або можна буде скористатися гарантією у разі невиконання зобов'язань, як і робили державні іпотечні агенції на початку 80-х років минулого століття, коли тільки розроблялася сучасна модель сек'ютеризації.

Іпотечні цінні папери (Mortgage-Backed Securitie, MBS) і випущені на їх основі забезпечені боргові зобов'язання (Collateralized debt obligations, CDO) мають найхимерніші форми: пакет ризикових кредитів «розбавляється» невеликою кількістю надійних для підвищення їхнього рейтингу, виробляється емісія MBS. лише з «токсичних» позик. З'являються синтетичні CDO, що є похідним інструментом від іншого CDO. Вся ця маса нових паперів, розібратися в яких простому інвестору практично неможливо, викидається на фондовий ринок для отримання додаткового прибутку.

Спекулятивні приватні, страхові та біржові інвестиції

Іпотечна криза в США ніколи не змогла б досягти таких масштабів без підтримки біржових спекулянтів, які побачили в паперах MBS і CDO джерело, як їм здавалося, нескінченного прибутку. Закономірний крах спровокували такі три основні фактори:

• Іпотечні папери перестали асоціюватися з конкретними об'єктами нерухомості та почали жити своїм відокремленим «життям». Нескінченні емісії та появи нових варіантів, таких як «CDO на CDO», лише спонукали трейдерів до продовження спекуляцій, і статистика збільшення фактичної кількості неплатників нікого не цікавила.
• До іпотечних паперів застосовувалися самі моделі прогнозування і аналізу, як і звичайних акцій і ф'ючерсів, це кардинально різні інструменти. Методики біржової оцінки іпотечних ризиків ще не були розроблені, папери не мали тривалого історичного періоду, достатнього для тестування торгових стратегій та гіпотез.
• З метою вичавити максимум доходу, банки та великі хедж-фонди пішли на змову з провідними рейтинговими агентствами Standard&Poor's і Moody's, які як згодом виявила Комісія з розслідування, свідомо завищували інвестиційну привабливість навіть «сміттєвих» облігацій та заставних. Фактично, дані агентства взагалі не займалися оцінкою паперів - просто ставили на папери ціну, запропоновану емітентами.

Недосконалість поточного законодавства дозволило банкам нарощувати обсяг похідних паперів, номінально дотримуючись вимог щодо співвідношення власного та позикового капіталу. За допомогою різних позабалансових схем до хедж-фондів та інших недержавних кредитних організацій було виведено величезні суми, тобто фактично було створено «тіньову» банківську систему. Перед тим, як почалася іпотечна криза в США, чистий прибуток фінансового сектора склав майже 27% від виробленого ВВП і більша частина цих коштів залишилася поза балансом. Таким чином, навіть процес підтримки поточної діяльності та ліквідності провідних банків став безпосередньо залежати від ситуації на ринку нерухомості.

Пересічні громадяни також включилися в гонку – історично зростання цін на нерухомість було близьким до рівня інфляції, але у 2000-2006 роках нерухомість показала майже дворазове зростання. Будинок перестав бути довгостроковою інвестицією, що не приносить великого доходу. Навіть позичальники, які відповідали всім умовам Федеральних програм, віддавали перевагу субстандартному кредиту для отримання вторинної іпотечної позики під зростання вартості. Тобто при появі додаткового кредитного ліміту позичальник міг або взяти ще одну іпотечну позику, або витратити цю суму на споживання або просто отримати цю суму готівкою в банку. Якщо додати до цього різке зростання рівня споживання, скорочення особистих заощаджень та реальної заробітної плати – іпотечний крах став неминучим.

Наслідки кризи

Незважаючи на всі заходи щодо реструктуризації іпотек неплатоспроможних позичальників, до середини 2011 року було здійснено повне відчуження понад мільйон об'єктів житлової нерухомості за практично повної відсутності ринкової активності. До 2014 року частка кредитів, за якими не провадяться виплати, знизилася до 8%, але повністю негативні процеси залишити не вдається.

Наслідки для економіки США:

• З п'яти найбільших іпотечних банків США збанкрутували Lehman Brothers (неможливість покрити кредитні свопи) і Bear Stearns (збитки дочірніх хедж-фондів), злиття Merrill Lynch і Bank of America, а Goldman Sachs і Morgan Stanley припинили інвестиційну діяльність в обмін.
• Вартість виробничих активів знизилася більш ніж на 20% за період червня 2007-листопад 2008 року.
• Провідний фондовий індекс S&P500 у листопаді 2008 року впав більш ніж на 45%, порівняно з аналогічним періодом попереднього року.

• Ринок нерухомості після історичного максимуму 2006 року втратив понад $5 трлн. і досі не показує зростання;
• Приватні заощадження та пенсійні нагромадження громадян США зменшилися на $2,5 млрд., а враховуючи відчуження власності та примусові стягнення, загальна сума особистих втрат майже $8 трлн.;
• Криза торкнулася всіх секторів економіки особливо автомобільної промисловості та сфери послуг.

Заходи щодо подолання наслідків кризи

Розслідування причин іпотечної кризи 2008 року в США показало, що активні дії державних органів почалися лише у вересні, хоча перші ознаки нестійкості фінансової системи з'явилися вже у другій половині 2007 р. і час для пом'якшення наслідків було втрачено. Крім того, жодної з фінансових організацій, які «стимулюють» розвиток кризи та спекулюють на її наслідках, не було пред'явлено жодного позову про адміністративну чи кримінальну відповідальність.

Дії уряду

Викуп проблемних субстандартних активів у банків та страхових компаній за рахунок бюджету США був єдиним способом швидко підтримати ліквідність та уникнути остаточної стагнації економіки та банкрутства компанії рівня Lehman Brothers. У серпні 2008 р. Конгрес приймає «Акт про надзвичайну економічну стабілізацію» (ESA) або «План Полсона» на прізвище тодішнього секретаря Казначейства, загальна сума вливань у приватний сектор разом з податковими пільгами. які фактично не повернені, тобто фактично банки покрили свої ризиковані дії за рахунок коштів платників податків.

Позичальникам було виконано повернення частини сплаченого податку на нерухомість, але це загалом не призвело до суттєвого покращення ситуації. Крім того, було реалізовано державну програму надання індивідуальної грошової допомоги неплатоспроможним домовласникам, а також сприяння у досягненні угоди з найбільшими банками та кредитними іпотечними агентствами Fannie Mae та Freddie Mac про введення мораторію на відчуження майна та збільшення програм рефінансування.

Дії Федеральної резервної системи США

Спільно із Центробанками провідних країн Європи та Азії було проведено зниження відсоткових ставок, що лише підтверджує глобальний характер кризи. Позитивний ефект від такого кроку виявився мінімальним.

Проведено видачу короткострокових позик за зниженою ставкою для банків, підконтрольних ФРС, а також реалізовано додатковий (до плану Полсона) викуп проблемних іпотечних паперів.

Реалізовано постійний контроль за гарантійним доларовим забезпеченням міжнародних валютних свопів банків ЄЦБ, Банків Англії та Швейцарії.

Забезпечено програму надання цільових кредитів, у тому числі небанківським кредитним організаціям, для випуску іпотечних цінних паперів із гарантованою заставою (Term Asset-Backed Securities Loan Facility, TALF).

Наслідки для світової економіки:

Пік загальної кількості виселень за несплату за іпотекою припав на 2009-2010 роки. Неможливість погашення субстандартних кредитів та пов'язаних з ними цінних паперів призвели до величезних збитків по всій світовій банківській системі: лише найбільший (станом на 2008 р.) світовий банк HSBS втратив понад $10,5 млрд. Якщо у квітні 2008 р. МВФ оцінював сумарні світові втрати від іпотечної кризи в США приблизно $1 трлн., то вже роком пізніше переглянув це значення до $4 трлн.

Витрати США на подолання наслідків кризи на кінець 2009-го оцінювалися в $11 трлн., але приблизно 50% їх потрібно оцінювати не як прямі витрати, а як інвестиції, гарантії по позиках, викуп фінансових активів (іпотечні та комерційні папери із забезпеченням заставами) , зокрема й у тому, щоб підвищити ліквідність ринків.

Відлуння кризи відчувається досі. Крах американського фондового ринку призвів до паніки серед інвесторів та переорієнтування грошових потоків у менш ризиковані активи, зокрема, сировинні ф'ючерси, що дали початок світовій кризі продовольства та зростанню цін на нафту.

У 2008 році у світі почалася фінансово-економічна криза, яка виявилася у вигляді сильного зниження основних економічних показників у більшості країн з розвиненою економікою, що згодом переросла в глобальну рецесію (уповільнення) економіки.

Виникнення кризи пов'язують із низкою чинників: загальної циклічності економічного розвитку; перегріванням кредитного ринку та іпотечної кризи, що стало його наслідком; високими цінами на сировинні товари (зокрема, нафту); перегрівання фондового ринку.
Попередником фінансової кризи 2008 року була іпотечна криза в США, яка на початку 2007 року торкнулася високоризикових іпотечних кредитів. Друга хвиля іпотечної кризи відбулася в 2008 році, поширившись на стандартний сегмент, де позики, які банки видають, рефінансуються державними іпотечними корпораціями.

Відразу ж за США жорсткий вплив фінансової кризи зазнала європейська економіка.

Ісландія важча інших країн Європи пережила початок світової фінансової кризи і в 2008 році опинилася на межі банкрутства. Зазнали краху три найбільші банки Ісландії — Kaupthing, Landsbanki і Glitnir. Влада країни була змушена націоналізувати ці банки, а також звернутися за фінансовою допомогою до Міжнародного валютного фонду (МВФ). В результаті Ісландія стала першою з 1976 західною країною, яка отримала кредит МВФ (на 2,1 мільярда доларів). На тлі масових протестів уряд змушений був піти у відставку. Економіка країни більш ніж на рік сповзла у рецесію та змогла вийти з неї лише у третьому кварталі 2010 року.

У Великій Британії перший крок до фактичної націоналізації великих банків був зроблений у жовтні 2008 року, коли уряд рекапіталізував Royal Bank of Scotland та Lloyds на 62 мільярди доларів в обмін на великі пакети акцій банків. Раніше, у вересні, були націоналізовані два невеликі банки — Northern Rock і Bradford & Bingley. До березня 2009 року під контролем уряду опинилася вже половина банківської системи країни.

У Німеччині першою компанією, що входить до найважливішого німецького біржового індексу DAX, яка в результаті глобальної фінансової кризи, став мюнхенський Hypo Real Estate — провідний німецький банк, що працює на ринку нерухомості. Спочатку банку було виділено допомогу у 35 мільярдів євро під держгарантії, але цієї суми виявилося замало. Щоб не допустити банкрутства HRE, німецький стабфонд SoFFin запропонував викупити акції, що знецінилися, у акціонерів банку і до травня 2009 року йому вдалося придбати 47,3% акцій.

Уряд Німеччини загальним обсягом близько 500 мільярдів євро, що передбачав до кінця 2009 року не лише державні гарантії міжбанківських кредитів, а й прямі фінансові вливання для збільшення власних капіталів банків. Для фінансування антикризового пакету було створено стабілізаційний фонд обсягом 400 мільярдів євро.
Уряд Франції у рамках підтримки банківської системи країни в умовах глобальної фінансової кризи у жовтні 2008 року 10,5 мільярдів євро. Серед банків, які отримали кредит, - Credit Agricole, BNP Paribas та Societe Generale.

На тлі глобалізації криза поширилася на всі регіони світу.

На початку грудня 2008 року Банк Канади знизив ставку рефінансування до найнижчого рівня з 1958 року і визнав, що економіка країни увійшла до рецесії. Уряд Канади створив спеціальний фонд у розмірі 3 мільярди доларів для стимулювання економіки в умовах кризи.

Японії погіршення всіх економічних показників розпочалося з другого кварталу 2008 року, наприкінці листопада 2008 року статистичне відомство уряду Японії зафіксувало офіційну рецесію. За липень-вересень зниження ВВП становило 0,4% (у річному обчисленні), за уточненими на початку грудня офіційними даними — на 0,5% до попереднього кварталу, у річному вирахуванні темпи зростання економіки країни знизилися на 1,8%.

Екстрена допомога компаніям банківського сектора з боку держави в деяких країнах ЄС згодом стала однією з причин кризи суверенних боргів у 2010 році.
Першими жертвами кризи серед російських банків у вересні 2008 року стали "КІТ Фінанс" та Зв'язок-банк. Для погашення заборгованості перед контрагентами "Газпромбанк" на 22,5 мільярда рублів. У вересні 2008 року Зв'язок-банк Зовнішекономбанку.

Банк ВТБ, серед інших російських банків, отримав держпідтримку. У розпал кризи було залучено 10-річний субординований кредит ВЕБу на 200 мільярдів рублів. Потім приблизно через рік - восени 2009 року - ВТБ розмістив додаткову емісію, яку майже повністю, на 180 мільярдів рублів. Крім того, ВТБ залучав кошти Банку Росії під заставу та на беззаставних аукціонах.

Криза швидко перекинулася в реальний сектор економіки. Капіталізація російських компаній знизилася за вересень-листопад 2008 року на три чверті; золотовалютні резерви скоротилися на 25% Фінансова криза знизила довіру населення до банків і призвела до відтоку вкладів. За вересень 2008 року залишки на рахунках фізичних осіб у 50 найбільших російських банках знизилися на 54 мільярди рублів, що становило 1,2% від загального обсягу. Втеча вкладників із банківської системи знизила фінансову стійкість банків, що призвело до банкрутства кількох великих інвестиційних та комерційних банків.

У передбанкрутному стані було безліч компаній. Почалися звільнення працівників, відправлення в адміністративну відпустку, скорочення ставок оплати праці.

Також фінансова криза спровокувала падіння цін на нафту. Виникли проблеми з інвестуванням у цей сектор, а також виник ризик уповільнення реалізації проектів зі збільшення видобутку та будівництва енергопроводів. Відбулося скорочення темпів зростання російської економіки. Наприклад, при зростанні економіки у 2007 році на 8,7%, за 9 місяців 2008 року зростання склало 4,9% до відповідного періоду попереднього року. 2008 став останнім роком приросту працездатного населення. Внаслідок фінансової кризи відбулося скорочення державних проектів у галузі інфраструктури та будівництва.

У світовій економіці. На зустрічі фінансової G20 у липні 2013 року міністри фінансів визнали, що триває як уповільнення зростання в деяких великих країнах з економікою, що розвивається, так і рецесія в єврозоні. Відновлення світової економіки залишається тендітним і нерівномірним, безробіття продовжує залишатися високим у багатьох країнах.

Міжнародні організації з розвитку світової економіки у бік погіршення. У липні 2013 року Міжнародний валютний фонд (МВФ) погіршив прогноз зростання світової економіки в 2013 році до 3,1% з 3,3%, що очікувалися в квітні, в 2014 році — до 3,8% з 4%. Прогноз зростання економіки США, найбільшої у світі, на поточний рік знижений до 1,7% з 1,9%, на 2014 рік — до 2,7% з 2,9%. Економіка єврозони в 2013 році зменшиться, на думку аналітиків фонду, на 0,6% (гірше, ніж очікувалося у квітні, зниження на 0,8%). Наступного року регіон зможе досягти зростання економіки на 0,9%.

Прогноз зростання ВВП Росії у 2013 році з прогнозованих у квітні 3,4%, у 2014 році - до 3,25% з 3,8%.

Світова економічна криза 2008 року – глобальне падіння світових економічних показників, що почалося після кризи ринку нерухомості та пов'язаних із ним цінних паперів у США. Наслідки відчуваються досі, незважаючи на масштабну державну підтримку фінансової системи у США та Європі.

Світова економічна криза 2008 року - падіння економіки, яке почалося в 2008 році, наслідки якого повністю не подолані дотепер. Початком вважається криза іпотечного та фондового ринку США, що за масштабами можна порівняти з періодом Великої депресії 1930-х років. До 2009 року обсяг світового ВВП вперше із закінченням Другої світової війни показав негативне значення.

Більшість фінансистів і політиків передбачали закінчення кризи вже до 2009-2010 років, але, як показує статистика, її наслідки продовжують впливати на світову економіку. На початку 2016 року голова ЄЦБ Маріо Драгі та директор-розпорядник МВФ Крістін Лагарт майже одночасно у своїх прогнозах відзначили низьке зростання інвестицій навіть за нульових процентних ставок Центробанків, високий рівень безробіття та зниження рівня життя. Усі ці чинники свідчать про продовження періоду глобальної рецесії.

Іпотечна криза у США

Саме падіння ринку нерухомості та пов'язаних з ним цінних паперів прийнято вважати «стартом» світової фінансової кризи. До плачевного результату привели два фактори:

1. Зниження вимог до позичальників

У США протягом тривалого часу обсяг іпотечних позик з високим ступенем ризику не перевищував 8%, але з 2004 по 2006 рік зріс до 20% (а в деяких регіонах навіть вище). Зростання було зумовлене такими причинами:

• У США кредити зазвичай покривають 120-130% вартості нерухомості, коли, наприклад, в Росії, позичальник може розраховувати максимум на 80-85%. Для банку такий кредит спочатку збитковий: у разі відчуження повернути повну суму практично неможливо, особливо у разі зростання інфляції.
• Надання кредитів позичальникам із короткою кредитною історією або взагалі без неї. Такі кредити називають субстандартними, і їхня частка у загальній сумі невиплачених зобов'язань до 2008 року становила 25% від загальної кількості, а у Каліфорнії та Флориді – до 40%. Конкуренція між банками призвела до того, що умови щодо субстандартних були набагато вигіднішими, ніж за звичайними кредитами державних іпотечних агентств. Найбільш поширені: кредити з плаваючою ставкою, що залежить від значення LIBOR і зі сплатою протягом певного періоду лише відсотків.
• Постійне зростання цін на нерухомість та легкість отримання позики створили ситуацію, коли позичальник розглядає нерухомість виключно як об'єкт подальшого перепродажу чи пролонгації кредиту на велику суму з вигодою для себе. Процедура погашення у своїй взагалі розглядається.

2. Спекуляції з іпотечними цінними паперами

Класична модель передбачає, що банк надає позику та несе всі пов'язані з ним ризики. На початку 80-х років минулого століття було розроблено процедуру сек'ютеризації - об'єднання кількох кредитів з низьким рівнем ризику в один похідний цінний папір (дериватив) для продажу інвесторам. Ідея спочатку використовувалася лише державними агентствами, що надають інвесторам гарантії у разі неплатежів за іпотечними закладами.

Наприкінці 90-х сек'ютеризацію почали проводити і приватні банки, які мали великі обсяги виданих кредитів. На той момент особливості американського законодавства не передбачали жорсткого контролю для приватних компаній і найпопулярнішим новим деривативом стали забезпечені заставою іпотечні боргові зобов'язання (CDO), які оцінювали провідні рейтингові агенції S&P 500 і Moody's як папери з низьким рівнем ризику.

CDO швидко перетворилися на популярний інструмент біржових спекуляцій, а постійне зростання котирувань вимагало постійних нових емісій. З'явилися CDO, в основі яких були закладні з високим ступенем ризику, але навіть такі сміттєві папери мали величезний попит і пакети найбільших інвестиційних банків, таких як Merrill Lynch, становили мільярди доларів. Як з'ясувалося в ході подальшого розслідування ФБР та Комісії з цінних паперів, кредитні агенції ставили високі рейтинги заздалегідь збиткових пакетів CDO.

Зростання цін і кількості субстандартних кредитів закономірно призвело до збільшення обсягу неплатежів, який до 2008 року підійшов до критичної позначки і фондовий ринок вже не міг підтримувати штучно роздутий курс CDO. Криза 2008 року стартувала.

Зниження цін на нафту

У квітні 2008 р. було досягнуто історичного максимуму вартості нафти на рівні $147/бар. Паралельно спостерігалося зростання ціни золота - найбільш далекоглядні інвестори вже почали розуміти, що за цим буде різке зниження. Ціна бареля впала у жовтні до $61, у листопаді знизилася ще на $10. Основною причиною падіння стало зниження споживання США через іпотечну кризу.

Розвиток кризи

Передвиборним гаслом президента США Рональда Рейгана було зниження податків, особливо для багатих американців, за одночасного збереження рівня витрат, що, на думку його команди, мало викликати зростання інвестицій та економічної активності. Наступні президенти Джордж Буш-старший та Білл Клінтон продовжили цю політику, яка у результаті викликала зворотний ефект. Найбільше зростання спостерігалося за межами промислового сектору та сфери послуг, і до початку кризи найбільші вкладення та прибуток припадали саме на фінансові установи та ринок нерухомості, що неминуче призвело до ефекту «міхура, що лопнув».

Після ухвалення 3 жовтня 2008 року конгресом США плану заходів щодо подолання кризи, запропонованого міністром фінансів Генрі Полсоном, розпочався обвал фондового ринку: американський біржовий індекс S&P500 втратив 30%, промисловий Dow Jones упав на 11,08%.

На відміну від 2000-2002 року, коли фондовий ринок пережив потрясіння у зв'язку з масовим банкрутством переоцінених компанії IT-сектору, поточний спад вийшов за межі США і набув глобального характеру, торкнувшись валютного та сировинного ринку.

Банкрутство американських інвестиційних банків

П'ять провідних банків США, які працювали у сфері іпотечного кредитування, збанкрутували або припинили діяльність у попередньому вигляді:

• Bear Stearns. П'ятий за величиною і перший банкрут, який втратив майже всі гроші вкладників у результаті діяльності своїх хедж-фондів, отримав рефінансування від ФРС США та банку JPMorgan Chase, що викликало падіння акцій на 47% та паніку на ринку.
• Lehman Brothers. Найбільших банків США з більш ніж столітньою історією був змушений оголосити себе банкрутом після неможливості виплатити клієнтам кредитний своп (страховку) за іпотечним деривативам, що знецінилися.
• Merrill Lynch. Банк із найрозвиненішою мережею фінансових консультантів та одним із найбільших пакетів «проблемних» іпотечних цінних паперів. Куплений Bank of America;
• Goldman SachsіMorgan Stanley. Вижили в обмін на покриття збитків засобами ФРС та припинення інвестиційної діяльності.

Проблеми торкнулися не тільки банківської сфери - найбільші іпотечні агенції Fannie Mae і Freddie Mae перейшли під контроль Федерального агентства з житлового фінансування США, друга за обсягом страхова компанія AIG була реструктуризована завдяки державним кредитам.

Дії по виходу із кризи

Найбільш радикальні заходи були вжиті в США як найбільш постраждалу від кризи. Тільки перший транш ФРС для стабілізації фінансової системи становив $250 млрд. в обмін на часткову націоналізацію банків та компаній, до грудня 2010 року загальна сума вливань в економіку становила майже $1 трлн. Серед світових подій після настання кризи 2008 року коротко виділимо наступні:

• Одночасне зниження 8 жовтня відсоткові ставки провідними Центробанками, крім Банку же Росії та ЦБ Японії. Це рішення було розцінено як визнання глобальності кризи. Наступного дня відсоткові ставки були знижені у Південній Кореї, Тайвані та Гонконгу. 4 грудня ЄЦБ і Банк Англії зробили друге зниження для запобігання дефляції.
• Гарантії ЄЦБ, Банку Англії та ЦБ Швейцарії забезпечити ФРС США необхідне доларове забезпечення за договорами валютних свопів, що дозволило підтримати ліквідність міжнародних розрахунків.
• Два саміти G20 14 листопада 2008 та 2 квітня 2009 року ухвалили необхідні рішення про реформування міжнародних фінансових інститутів, обмеження протекціоністських заходів, значне збільшення ресурсів Світового банку та МВФ.

Наслідки кризи

За даними Вашингтонського інституту міжнародних фінансів за період 2007 - перша половина 2008 р., втрати світової банківської системи склали близько $390 млрд. і більше половини з них припадає на Єврозону. Капіталізація американських компаній впала у середньому на 30-40%, європейських – на 40-50%. На 10% скоротився обсяг світової торгівлі, який досі не поновився до докризових значень.

Заходи щодо зниження наслідків кризи у вигляді зниження витрат країн-учасників та посилення правил міжбанківського кредитування було вжито ЄЦБ із значним запізненням. Це не дозволило запобігти падінню економіки Єврозони, яка становить 30% світової станом на 2005-2009 р. У грудні падіння сукупного промислового виробництва становило 11,5% – рекорд з моменту запровадження загальноєвропейської статистики у 1986 році.

Економічна криза 2008 року у Росії

Перші кризові явища в Росії з'явилися в лютому 2008 року, коли Банк Росії визнав наявність проблем з ліквідністю. Поточна економічна ситуація характеризувалася великим обсягом зовнішніх корпоративних запозичень на тлі зниження державного боргу та збільшенням золотовалютного резерву до третього у світі.

Продовжувалося зростання інвестування та кредитування, яке почалося після кризи 1998 року, і це, на думку Міністерства Фінансів РФ і МВФ, призвело до «перегріву» економіки, і вже до квітня 2008 року. зростання інфляції становило 14%.

Серед зовнішніх причин кризи 2008 року у Росії можна виділити дві основні:

• Тривале збільшення відсоткової ставки LIBOR у США в період 2002-2008 року на тлі долара, що дешевшає, який перестав бути стабільною резервною валютою. Це викликало масовий переказ доларових активів в інші валюти, такі як японська єна, нерухомість та золото.
• Проблеми у зовнішній політиці РФ: розбіжності з Європою щодо діяльності спільних енергетичних компаній та неоднозначна реакція на серпневий грузино-осетинський конфлікт. Підсумок - відтік іноземного капіталу та падіння обсягів експорту газу та нафти.

Зниження котирувань акцій російських компаній почалося в травні, але точкою відліку кризи 2008 року прийнято вважати 16 вересня, коли відбувся обвал котирувань та індексів РТС та ММВБ як реакція на події 15 вересня в США. Торги були припинені, і, незважаючи на зростання акцій та індексів у наступні дні, ринок перейшов у стан повної невизначеності.

Почалися банкрутства банків та наступні за ними масові звільнення. Ряд банків було викуплено держструктурами, такими як «РЖД» та «Газпром», але проблеми у банківській сфері змусили Центробанк покрити збитки банків за рахунок золотовалютних запасів на загальну суму близько $100 млрд.

Антикризові заходи

Перші антикризові заходи були озвучені урядом РФ у вересні-жовтні 2008 року та включали два напрями:

1. Зміцнення фінансової системи:

• стримування падіння курсу рубля, що коштувало бюджету чверті золотовалютних запасів;
• погашення зовнішніх боргів та рекапіталізація системних банків. Витрати перевищили 3% ВВП, але, за оцінкою Світового банку, саме це дозволило утримати банківську систему у стабільному стані в умовах крайнього дефіциту ліквідності, запобігти паніку серед вкладників та відновити консолідацію банківського сектору.

2. Фінансова підтримка великих підприємств

Насамперед системоутворюючих та ключових для країни: "Газпром", "Роснефть", "РЖД" та інших. Усього допомогу було надано 295 компаніям.

Підсумки

Кризовий 2008 рік РФ завершила з падінням ВВП на 10,3%, що стало найбільшим за попередні десять років. Але вже за підсумками 2009 року російський фондовий ринок показав рекордне зростання і практично відіграв попереднє падіння. Загалом втрати виявилися значно нижчими за прогнозовані і, на думку зарубіжних експертів, насамперед завдяки своєчасним антикризовим заходам.